+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Структура ВВП США: особенности

Уперлись в стену. Как разногласия из-за бюджета США повлияют на рынки

Структура ВВП США: особенности

Фото Getty Images

Приостановка работы правительства США из-за несогласованного бюджета может привести к замедлению американской экономики и переносу крупных IPO

22 декабря в США случился так называемый shut-down, то есть приостановка работы правительства из-за невозможности согласовать бюджет. Главной причиной политических разногласий стала стена, которую президент Дональд Трамп считает необходимым возвести на границе с Мексикой.

Американский фондовый индекс S&P 500 с тех пор прибавил более 8%, показав максимальный рост за три месяца. Это настоящий парадокс, что инвесторы игнорируют столь негативное событие.

Как на самом деле влияет приостановка работы правительства на экономику и фондовый рынок?

Стоит отметить, что shut-down в США — явление отнюдь не редкое. За последние сорок лет это уже девятнадцатый случай подобного проявления политического кризиса. Наиболее заметные остановки работы правительства США произошли в 1996 году (продолжительность shut-down составила 21 день) и в 2013 году (16 дней).

Последствия для экономики

На экономику США приостановка работы правительства не оказывала существенного влияния в силу ограниченной продолжительности. В 1996 году эффект shut-down для ВВП составил минус 0,4 процентного пункта, в 2013 году — минус 0,1 п.п.

Потери в росте экономики обусловлены главным образом снижением государственных необоронных расходов.

Их доля в структуре ВВП США составляет порядка 17%, поэтому заморозка финансирования из бюджета закономерно оказывает некоторое давление на динамику показателя.

В этот раз shut-down может пройти незаметно для динамики ВВП, поскольку сейчас не работает меньшее число государственных агентств, чем шестью годами ранее. Если в 2013 году приостановили работу почти 800 000 чиновников, то сейчас — около 380 000.

В период shut-down возможен временный всплеск числа заявок на пособия по безработице, однако пока этого не происходит.

Если проследить динамику показателя за последние три недели, то лишь однажды он оказался выше ожиданий инвесторов на 11 000 единиц. В 2013 году в первую неделю после shut-down наблюдался резкий рост числа заявок — почти на 50 000.

Но даже если подобный скачок произойдет и в этом году — после возобновления работы правительства ситуация нормализуется.

К слову, данные по рынку труда — одни из немногих, что публикуются во время shut-down.

Статистика по рынку недвижимости, торговле и заказам товаров выходить не будет, пока не возобновят работу одни из главных поставщиков экономической информации — Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения США.

Все это увеличивает неопределенность для инвесторов и аналитиков, которые не могут в режиме реального времени отслеживать параметры американской экономики.

[attention type=yellow]
Неопределенность, которую рождает приостановка работы правительства, пожалуй, можно расценивать как единственный серьезный негативный фактор.
[/attention] Вкупе с другими вопросами, которые поднимает администрация Трампа, вроде торговых войн и независимости ФРС, shut-down может плохо повлиять на настроения экономических агентов.

Ухудшение их ожиданий в конечном счете может привести к дальнейшему замедлению роста ВВП.

Последствия для инвесторов

Участники фондового рынка пока не подают признаков пессимизма. В истории многочисленных shut-down такого еще не наблюдалось. В 2013 году за время частичной приостановки работы правительственных органов фондовый рынок прибавил лишь 1,57%, а в 1996 году — 1,63%.

Давление на котировки возможно лишь в течение нескольких дней, причем при появлении первых сигналов о нормализации политической ситуации весь негатив будет быстро отыгран. В 2013 году рынки корректировались вниз две недели и начали восстановление за неделю до возобновления работы правительства.

Прогресса в переговорах между администрацией Трампа и демократами пока не наблюдается, но внушительный рост фондовых площадок за последние две недели говорит о том, что инвесторы не придают shut-down большого значения при принятии инвестиционных решений.

Итак, история показывает, что влияние политического кризиса на фондовый рынок несущественно, и эта ситуация не должна пугать потенциальных покупателей, ориентирующихся на долгосрочные инвестиции. Биржевые индексы США показывают признаки восстановления после обвала в конце 2018 года, так что в ближайшие недели возможно возвращение полноценного «бычьего» рынка.

Последствия для компаний

Одной из главных проблемой, которую может создать текущий shut-down для фондового рынка, является вероятный перенос первичных размещений акций (IPO) некоторыми компаниями. Свои IPO могут отложить такие гиганты с многомиллиардной оценкой, как Uber, Lyft и Palantir.

Дело в том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), будучи государственной организацией, также вынуждена была приостановить работу на неопределенный срок. В прошлые периоды shut-down, в 1996 и 2013 годах, SEC сохраняла активность благодаря денежным средствам на своих счетах. В этот раз, однако, у ведомства не оказалось достаточно денег для полноценного функционирования.

Компании могут продолжить процесс подачи необходимых документов, но обработать их своевременно SEC не успеет, так как большинство сотрудников отправлены в вынужденный отпуск.

Для крупных проектов с сильными балансовыми позициями вроде Uber и Lyft отсрочка IPO не несет угрозы.

Пострадать могут лишь небольшие компании, остро нуждающиеся в дополнительном финансировании для дальнейших разработок и решения других операционных проблем. Полагаем, что в январе выход какой-либо компании на IPO маловероятен.

Есть риск, что крупные первичные размещения могут быть отложены и на более поздние сроки. Дело в том, что IPO планируется исходя из графика финансовых отчетов.

Если регулятору не удастся обработать финансовые данные эмитентов до середины февраля, то Uber и Lyft, возможно, потребуется ждать следующего фискального квартала.

Впрочем, если компаниям придется отложить размещение до периода восстановления на фондовых площадках, то оно может стать даже более удачным для них, чем ожидалось изначально.

Источник

Источник: http://pandoranews.ru/finansy/uperlis-v-stenu-kak-raznoglasiya-iz-za-byudzheta-ssha-povliyayut-na-rynki/

Как шатдаун в США повлияет на фондовые рынки

Структура ВВП США: особенности

На экономику США приостановка работы правительства не оказывала существенного влияния в силу ограниченной продолжительности. В 1996 году эффект shut-down для ВВП составил минус 0,4 процентного пункта, в 2013 году — минус 0,1 п.п.

Потери в росте экономики обусловлены главным образом снижением государственных необоронных расходов.

Их доля в структуре ВВП США составляет порядка 17%, поэтому заморозка финансирования из бюджета закономерно оказывает некоторое давление на динамику показателя.

В этот раз shut-down может пройти незаметно для динамики ВВП, поскольку сейчас не работает меньшее число государственных агентств, чем шестью годами ранее. Если в 2013 году приостановили работу почти 800 000 чиновников, то сейчас — около 380 000.

В период shut-down возможен временный всплеск числа заявок на пособия по безработице, однако пока этого не происходит.

Если проследить динамику показателя за последние три недели, то лишь однажды он оказался выше ожиданий инвесторов на 11 000 единиц. В 2013 году в первую неделю после shut-down наблюдался резкий рост числа заявок — почти на 50 000.

Но даже если подобный скачок произойдет и в этом году — после возобновления работы правительства ситуация нормализуется.

К слову, данные по рынку труда — одни из немногих, что публикуются во время shut-down.

Статистика по рынку недвижимости, торговле и заказам товаров выходить не будет, пока не возобновят работу одни из главных поставщиков экономической информации — Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения США.

Все это увеличивает неопределенность для инвесторов и аналитиков, которые не могут в режиме реального времени отслеживать параметры американской экономики.

[attention type=yellow]
Неопределенность, которую рождает приостановка работы правительства, пожалуй, можно расценивать как единственный серьезный негативный фактор.
[/attention] Вкупе с другими вопросами, которые поднимает администрация Трампа, вроде торговых войн и независимости ФРС, shut-down может плохо повлиять на настроения экономических агентов.

Ухудшение их ожиданий в конечном счете может привести к дальнейшему замедлению роста ВВП.

Анализ состояния и перспектив экономики США

Структура ВВП США: особенности

Экономика США является крупнейшей среди всех современных государств.

Ее доля в мировом ВВП в номинальном выражении составляет 20-25% (1-е место), а по паритету покупательной способности она занимает 15-16% (2-е место после Китая).

Влияние Америки на финансовую систему планеты трудно переоценить. Фактически она является ее главным бенефициаром и контролирует большую часть денежных потоков.

Однако в экономике США наблюдаются и серьезные проблемы, в структуре присутствуют определенные дисбалансы. Это создает риски для всего остального мира. В данной статье будет рассказано о том, в каком состоянии сейчас находится американская экономика, и каким образом она пришла к этому состоянию.

Структура экономики США

Америку часто обвиняют в том, что доля реального производства в ее экономике низкая по сравнению с гипертрофированной сферой услуг. Это отчасти справедливо. Но здесь есть множество нюансов. Действительно, в структуре ВВП производство материальных товаров занимает лишь 20%. Все остальное – различные услуги.

Среди которых финансовая деятельность – более 30%. Образование, здравоохранение и социальная сфера – 25%. Торговля – 20%. При этом на внутреннее потребление ориентированно 70% ВВП. Такая картина начала формироваться после 1970-ых годов, когда активно заговорили о стадии постиндустриального развития.

С 1940-50-ых годов XX века позиции Америки в мире усиливались, т. к. страна оказалась наименее пострадавшей от мировой войны. США превратились в глобального производителя товаров.

А за счет создания Бреттон-Вудских договоренностей, привязавших доллар к золоту, Штаты также замкнули на себя и всю финансовую систему.

Но в 70-ых годах начинаются серьезные изменения. Бреттон-Вудские положения перестают действовать. Америка частично утрачивает контроль (именно частично, но не полностью) за мировыми денежными потоками. В этот же период ОПЕК объявляет эмбарго на поставку нефти Западу.

Что приводит к серьезным проблемам в промышленности США, а также к изменению концепции потребления. При этом американским товарам постепенно начинают создавать конкуренцию азиатские производители – сначала в Японии, а затем в Китае.

В итоге запускается глубокий как финансовый, так и экономический кризис.

В то же время в США начинается активное развитие компьютерной техники, что впоследствии дает стране большие технологические преимущества.

В 80-ые годы американские компании испытывают трудности из-за усиливающейся конкуренции и начинают переводить производства в страны Азии (для удешевления продукции). Это служит толчком для ускорения темпов роста в Китае, чья продукция все сильнее завоевывает рынок. В итоге промышленный сектор в экономике США начинает сокращаться еще больше.

Таким образом, Америка действительно частично утратила свои позиции как мирового производителя товаров. Однако нужно понимать, что производства в Азии в основном выпускают не собственную продукцию, а именно американскую. Китай практически не имеет отечественных технологий, а использует западные.

Вся разработка и научно-исследовательская деятельность осуществляется именно в США, Европе или Японии. Имеет место быть производственный симбиоз, в котором Азия является лишь глобальным сборщиком, конвейером. Но вся технологическая революция проходит в американских лабораториях.

США до сих пор производят самые лучшие в мире компьютеры и микроэлектронику, самые лучшие гражданские самолеты, одни из лучших автомобилей, одни из лучших экземпляров исследовательского оборудования. Просто большая часть этой продукции собирается на заводах КНР.

При этом в Америке сейчас развиваются еще такие важные секторы как биотехнологии, нанотехнологии, когнитивные технологии.

Нельзя сказать, что Америка мало производит. Она просто использует чужие производственные мощности. В то же время часть производств остается и на территории США. И качество выпускаемой продукции (что очень важно) на высоком уровне.

При желании Америка может вернуть себе вынесенные за пределы страны промышленные мощности. Но это будет трудноосуществимым и нецелесообразным. Это уже пытались сделать.

Однако дорогой доллар и высокие зарплаты в США создают для этого серьезные препятствия.

Важно понимать еще и то, что разросшийся сектор услуг в самой США не считают проблемой. Американцы утверждают, что это нормальная ситуация для постиндустриальной экономики. Штаты сейчас имеют самый развитый в мире финансовый рынок, на котором постоянно создаются различные сложные инвестиционные инструменты. Поэтому страна по-прежнему оказывает огромное влияние на денежную систему мира.

Другим важным моментом является абсолютный объем экономики США. Промышленный сектор (3,2 триллиона долларов), занимая 20% в структуре ВВП, по размерам больше всей экономики России.

Америка, имея в своем ВВП долю аграрного сектора всего в 1%, при этом является крупнейшим в мире производителем кукурузы и сои (треть рынка).

То есть в абсолютном выражении экономика США настолько велика, что даже те секторы, которые имеют в ней небольшую долю, все равно оказывают на мир огромное влияние.

Однако наличие дисбалансов в структуре не стоит игнорировать. Они все же представляют определенную проблему. США оказываются зависимыми от Азии, не имея возможности быстро вернуть производственные мощности. И в долгосрочной перспективе это будет вести к деградации промышленного сектора.

В то же время разросшийся финансовый сегмент может становиться причиной раздувания огромных пузырей, т. к. он изначально к этому больше предрасположен. А в случае кризиса этот сегмент падает сильнее других. Это и произошло в 2008 г. Тогда чуть не обанкротилась вся мировая финансовая система.

Другой серьезной проблемой для США является огромный государственный долг. Вообще, долги – это характерная черта Америки. Граждане закредитованы очень сильно. Потребительский бум привел к перенасыщению рынка.

В случае кризиса падение будет очень сильным и приведет к массовому банкротству. Поэтому ФРС всячески пытается избежать дефляции и сокращения кредитования. Но кризис перепроизводства в США пока полностью не разрешается.

При этом немалая часть американского долга находится в руках КНР.

Импорт и экспорт

Америка является импортоориентированной страной. Это значит, что она покупает больше иностранной продукции, чем продает сама на экспорт. Это не очень хорошо. Однако для США такое положение дел в некоторой степени необходимо.

Чтобы поддерживать постоянную эмиссию доллара и его распространение в мире, властям нужно сохранять ситуацию оттока долларовой массы. При этом все торговые операции США проводят только за доллары.

Поэтому отток/приток капитала имеет несколько иное значение, чем у других государств.

Структура импорта и экспорта США довольно сложная и разнообразная. Могут одновременно ввозиться и вывозиться товары одной и той же категории, но обладающие разными характеристиками и качеством.

Например, Америка активно экспортирует продукцию своего автопрома. Но при этом покупает более дешевые азиатские машины (особенно китайские).

То же самое можно сказать и про цифровую технику, мобильные телефоны, компьютеры.

Основной статьей импорта являются углеводороды – нефть и газ. Однако в последние годы из-за сланцевой революции ввоз этого сырья сокращается. Правда, падение добычи из-за падения цен вынудило вновь нарастить импорт в 2015 г.

Сейчас Америка входит в тройку лидеров по добыче черного золота. Но извлекаемых из собственных скважин объемов недостаточно для покрытия внутреннего потребления, т. к. в стране практически у каждого человека есть личный автомобиль.

В то же время США являются крупным экспортером нефтепродуктов. То есть, закупая сырую нефть, американцы часть ее перерабатывают и продают в виде готовых видов топлива.

Нефтегазовая отрасль в Америке достаточно сильно развита. В 2015-16 гг. даже начались очень незначительные поставки за границу. Однако импорт углеводородов еще долгое время будет превышать экспорт. Поэтому страну можно назвать зависимой от поставок иностранного сырья.

Эта проблема особенно сильно проявилась в 1970-ых. И с тех пор власти искали способы для ее решения. В результате в 2000-ых годах удалось запустить так называемую сланцевую революцию.

Проблема зависимости Штатов от иностранных углеводородов пока сохраняется, но она уже не такая острая.

Америка входит в пятерку лидеров и по добыче золота. В целом США располагают достаточно хорошей минерально-сырьевой базой. Но не настолько хорошей, как, например, Россия. Себестоимость добычи нефти – выше, чем в РФ. Однако за счет развития новых технологий американские компании добиваются неординарных результатов.

Стоит отметить и то, что зависимость от иностранного сырья в Америке создалась во многом по причине высокого уровня потребления.

На экспорт США поставляют большое количество технологической и высокотехнологической продукции. В том числе – компьютеры, автомобили, самолеты, вертолеты, космическую технику, различное оборудование.

Но при этом импортируют и много похожей продукции (за исключением авиакосмической) из Азии, причем часто более дешевой и менее качественной. Авиакосмическая отрасль в США сильно развита. Продукция гражданского самолетостроения имеет конкурента только в лице европейского Airbus.

А американской ракетно-космической отрасли конкуренцию составляет разве что Россия. Соответственно, экспорт этой продукции из страны превосходит импорт отдельных комплектующих в данной сфере.

На экспорт идут и медикаменты. При этом импорт медикаментов тоже имеется.

Определенную долю экспорта (4-5%) занимает сельхозпродукция – соя, кукуруза и прочее.

Основными торговыми партнерами США являются – Китай, Канада, Мексика, Япония, Германия.

Сильные и слабые стороны. Преимущества и проблемы

В соответствии со всем написанным выше выявим сильные и слабые стороны американской экономики.Сильные стороны:

  1.  высокий уровень научно-технического развития, поставка высокотехнологической качественной продукции по всему миру, большой объем финансирования в НИОКР (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы), развитие новых технологий, создание новых видов товаров;
  2.  большой объем экономики в абсолютном выражении, ее огромное влияние на мир;
  3.  крайне развитая финансовая система, от которой зависят другие государства, есть рычаги влияния на мировые денежные потоки;
  4.  высокий уровень жизни населения и высокий уровень потребления;
  5.  развитие всех основных отраслей экономики.Слабые стороны и факторы риска:
  •  дисбаланс в структуре ВВП, слишком высокая доля сектора услуг по сравнению с промышленным производством;
  •  сборка и конвейерное производство товаров передано на аутсорсинг, выпуск конечной продукции зависит от азиатских партнеров, быстрое возвращение промышленных мощностей в страну невозможно, есть риски деградации промышленности;
  •  чрезмерно разросшийся финансовый сектор, который дает большие возможности для надувания пузырей;
  • чрезмерная закредитованность всех субъектов экономики (от граждан и компаний до муниципальной и федеральной власти), концентрация большого объема долга в руках Китая, а также Японии, имеются финансовые риски в случае конфликта с Китаем;
  •  кризис перепроизводства и потребительского насыщения, высокий уровень зарплат лишает конкурентного преимущества, нет большого потенциала для роста.

На данный момент времени США долгосрочно находятся в состоянии кризиса перепроизводства, кредитного и потребительского насыщения. Эти проблемы отчетливо проявились в 2008 г. Тогда из-за отсутствия должного регулирования в финансовом секторе надулись огромные пузыри, схлопывание которых чуть не обанкротило всю банковскую систему.

Действия ФРС частично помогли разрешить сложившуюся ситуацию. Однако о полном выходе из кризиса говорить пока рано.

Его кульминация, скорее, просто была отложена во времени – за счет вливания в экономику больших объемов денег и увеличения кредитной нагрузки.

Если быть более точным – то кредитная нагрузка переместилась из одних секторов (ипотека, банковский сектор) в другие (государственный сектор и частично нефтегазовую отрасль). Также надулись пузыри на биржевых площадках.

По состоянию на начало 2016 года в США сохраняются низкие темпы инфляции, граничащие с дефляцией. Хотя в последние месяцы 2015-го наметилась положительная динамика. Впрочем, при этом замедлились темпы роста ВВП.

Однако ФРС начала цикл повышения процентных ставок. Это привело к удорожанию доллара и падению выручки американских компаний.

Ситуация осложнилась резким снижением цен на нефть, в результате чего в нефтегазовом секторе наметился небольшой кризис.

Есть риск разрастания этого кризиса по причине надвигающейся волны банкротств небольших частных компаний, которые разрабатывают сланцевые месторождения и имеют высокую кредитную нагрузку. Ужесточение монетарной политики (повышение ставок) вызывает обострение обозначенных выше проблем. Поэтому существует опасность, что экономика США вновь опустится в рецессию.

Источник: https://investor100.ru/analiz-sostoyaniya-i-perspektiv-ekonomiki-ssha/

Уперлись в стену. Как разногласия из-за бюджета США повлияют на рынки | Финансы и инвестиции

Структура ВВП США: особенности

На экономику США приостановка работы правительства не оказывала существенного влияния в силу ограниченной продолжительности. В 1996 году эффект shut-down для ВВП составил минус 0,4 процентного пункта, в 2013 году — минус 0,1 п.п.

Потери в росте экономики обусловлены главным образом снижением государственных необоронных расходов.

Их доля в структуре ВВП США составляет порядка 17%, поэтому заморозка финансирования из бюджета закономерно оказывает некоторое давление на динамику показателя.

В этот раз shut-down может пройти незаметно для динамики ВВП, поскольку сейчас не работает меньшее число государственных агентств, чем шестью годами ранее. Если в 2013 году приостановили работу почти 800 000 чиновников, то сейчас — около 380 000.

В период shut-down возможен временный всплеск числа заявок на пособия по безработице, однако пока этого не происходит.

Если проследить динамику показателя за последние три недели, то лишь однажды он оказался выше ожиданий инвесторов на 11 000 единиц. В 2013 году в первую неделю после shut-down наблюдался резкий рост числа заявок — почти на 50 000.

Но даже если подобный скачок произойдет и в этом году — после возобновления работы правительства ситуация нормализуется.

К слову, данные по рынку труда — одни из немногих, что публикуются во время shut-down.

Статистика по рынку недвижимости, торговле и заказам товаров выходить не будет, пока не возобновят работу одни из главных поставщиков экономической информации — Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения США.

Все это увеличивает неопределенность для инвесторов и аналитиков, которые не могут в режиме реального времени отслеживать параметры американской экономики.

[attention type=yellow]
Неопределенность, которую рождает приостановка работы правительства, пожалуй, можно расценивать как единственный серьезный негативный фактор.
[/attention] Вкупе с другими вопросами, которые поднимает администрация Трампа, вроде торговых войн и независимости ФРС, shut-down может плохо повлиять на настроения экономических агентов.

Ухудшение их ожиданий в конечном счете может привести к дальнейшему замедлению роста ВВП.

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.