+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Облигации банка России – особенности, операции и применение

Содержание

Операции с облигациями Банка России

Облигации банка России - особенности, операции и применение

Размещение центральными банками собственных облигаций достаточно широко распространено в мировой практике проведения денежно-кредитной политики. Особенно активно данные операции используются в странах с развивающимися финансовыми рынками. Собственные облигации, в частности, выпускают центральные банки Южной Кореи, Израиля, Бразилии, Чили, Южно-Африканской Республики.

Облигации центрального банка – это инструмент регулирования банковской ликвидности, который используется для абсорбирования формирующегося значительного и устойчивого избытка, как правило, на сравнительно длительные сроки (от нескольких месяцев до 1 года).

Облигации центрального банка являются достаточно привлекательными для кредитных организаций. Во-первых, их держатели получают гарантированный доход.

Во-вторых, в том случае, если у кредитной организации потребность в дополнительной ликвидности возникнет раньше, чем наступит срок погашения облигаций, она имеет возможность использовать эти облигации в качестве обеспечения по операциям на денежном рынке и/или для привлечения рефинансирования у центрального банка. Кроме того, кредитная организация может продать их либо на вторичном рынке, либо, если это предусмотрено, центральному банку.

Банк России может проводить аукционы по размещению собственных облигаций (облигаций Банка России — ОБР) для снижения нагрузки на основные операции – еженедельные депозитные аукционы, то есть в том случае, если избыточная ликвидность формируется в значительном объеме и на длительный срок.

Право на эмиссию Банком России собственных облигаций в целях реализации денежно-кредитной политики устанавливается ст. 44 Федерального закона от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Эмиссия ОБР осуществляется в соответствии со ст. 27.5-1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Участники операций с ОБР

В соответствии с целями использования облигаций Банка России как инструмента денежно-кредитной политики размещение и обращение ОБР осуществляются только среди российских кредитных организаций.

Параметры ОБР

ОБР выпускаются в форме купонных облигаций на сроки 3, 6 или 12 месяцев, номинальной стоимостью 1000 рублей (одна тысяча рублей). ОБР включены в Ломбардный список Банка России.

Погашение ОБР осуществляется по номиналу. Купонный период установлен равным 3 месяцам. Доходность ОБР привязана к ключевой ставке Банка России.

Купонный доход начисляется за каждый день купонного периода по ключевой ставке, действующей в этот день.

Накопленный купонный доход рассчитывается ежедневно по следующей формуле:

AIi – размер накопленного купонного дохода для даты i в рублях и копейках;

N – номинальная стоимость облигации в рублях и копейках;

t – счетчик календарных дней;

Ti – разница между датой i и датой начала купонного периода, выраженная в календарных днях (включая выходные и праздничные дни);

Dt – дата, отстоящая на t дней от даты начала купонного периода;

rDt – ключевая ставка Банка России, действующая на дату Dt, % годовых;

baseDt – количество дней в году, на который приходится дата Dt (365 или 366).

Информация о решении Банка России о  размещении ОБР,  информация о завершении размещения выпуска ОБР публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в форме пресс-релизов. Утвержденные решения Банка России о выпуске ОБР дополнительно публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Денежно-кредитная политика.

Информация об исполнении Банком России обязательств по ОБР (о погашении номинальной стоимости и о выплаченном купонном доходе), об объеме ОБР в обращении публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Аукционы по размещению ОБР

Размещение и доразмещение выпусков ОБР осуществляется на аукционах.

Аукционы по размещению (доразмещению) ОБР проводятся на торгах Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – Московская Биржа) (в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет) в режиме торгов «Размещение: Аукцион» с кодом расчетов B01.

Информация о дате проведения и других параметрах аукциона публикуется не позднее, чем за 1 день до его проведения, на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере, а также доводится до сведения участников рынка посредством публикации соответствующего извещения на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Ретроспективная информация по параметрам объявленных аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Как правило, аукцион по размещению (доразмещению) ОБР является ценовым с заданным объемом предложения и проводится американским способом (то есть заявки удовлетворяются по указанным в них ценам).

К участию в аукционе принимаются только конкурентные заявки, в которых цены на приобретение облигаций указываются в процентах от номинала. Неконкурентные заявки на приобретение облигаций (без указания цены) не предусмотрены.

Минимальная заявляемая цена устанавливается Банком России с учетом рыночной конъюнктуры.

После окончания периода сбора заявок на аукционе Банк России в пределах установленного объёма размещения (доразмещения) определяет минимальную цену продажи облигаций — цену отсечения — или принимает решение о признании аукциона несостоявшимся. При наличии на аукционе только одного участника аукцион признается несостоявшимся.

По итогам состоявшегося аукциона удовлетворяются все заявки с ценой выше или равной цене отсечения. Если общий объем спроса, указанный в заявках с ценой, равной цене отсечения, превышает объем оставшихся к размещению облигаций, то эти заявки удовлетворяются пропорционально указанным в них объемам.

Результаты аукциона по размещению (доразмещению) ОБР публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере. Ретроспективная информация по результатам проведённых аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Вторичный рынок ОБР

Вторичное обращение ОБР осуществляется на торгах Московской Биржи в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Банк России не устанавливает ограничений на вторичное обращение ОБР на внебиржевом рынке. При этом Банк России обладает правом проведения операций по покупке и продаже ОБР на вторичном рынке.

ОБР в обращении

ОБР в обращении по выпускам

Параметры аукционов по размещению и доразмещению ОБР

Итоги аукционов по размещению и доразмещению ОБР

Исполнение Банком России обязательств по ОБР

Источник: http://www.cbr.ru/dkp/instruments_dkp/other_operations/bond_operations/

Облигации Банка России (стр. 1 из 6)

Облигации банка России - особенности, операции и применение

Байкальский государственный университет экономики и права

Финансово-экономический факультет

Кафедра банковского дела и ценных бумаг

Специальность 06 04 00 «Финансы и кредит»

Курсовая работа

По дисциплине

Рынок ценных бумаг

На тему:

ОБЛИГАЦИИ БАНКА РОССИИ

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Понятие облигаций банка России

2. Характеристика облигаций банка России

2.1 Развитие рынка ОБР

2.2 Операции РЕПО

2.3 ОБР как инструмент денежно-кредитной политики Банка России

3. Анализ рынка ОБР

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Одним из важных направлений многогранной деятельности Центрального банка РФ являются операции с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами.

С начала рыночных реформ роль Банка России в формировании и развитии отечественного рынка ценных бумаг была далеко не последней, а на определенных этапах и определяющей.

По отношению к рынку ценных бумаг Центральный банк может выступать в разных ролях: инвестора, эмитента, дилера, регулятора, контролера и т.д.

Банк России посредством эмиссии собственных ценных бумаг и операций на открытом рынке может влиять на предложение денег в экономике.

По поручению Правительства РФ Банк России осуществляет размещение государственных долговых обязательств, в процессе осуществления активных и пассивных операций на рынке государственных ценных бумаг может управлять доходностью и структурой государственного долга.

Кроме того, денежно-кредитная политика Банка России оказывает непосредственное влияние на конъюнктуру рынка ценных бумаг, как в текущем, так и в долгосрочном плане.

В качестве регулятора Центральный банк РФ регламентирует выпуск ценных бумаг кредитными организациями, посредством установления нормативных требований влияет на структуру активов кредитных организаций, а, следовательно, и объем средств, которые коммерческие банки могут привлечь и разместить на рынке ценных бумаг.

Облигации Банка России выступают одним из инструментов денежно-кредитной политики. Они, безусловно, являются наиболее эффективными в вопросе стерилизации избыточной ликвидности в стране.

В данной работе мы попытаемся рассмотреть понятие облигаций Банка России, историю развития рынка ОБР, основное их назначение, функции.

1. ПОНЯТИЕ ОБЛИГАЦИЙ БАНКА РОССИИ

Облигации Банка России впервые появились на рынке в сентябре 1998 года вследствие того, что прекратил существование рынок ГКО-ОФЗ 17 августа 1998 года.

В течение всего периода рыночных преобразований основной проблемой оставался небольшой объем инвестиций в реальный сектор экономики.

Притоку капитала в производственную сферу препятствовало отсутствие условий, обеспечивающих инвесторам эффективность прямых инвестиций не ниже, чем от операций на финансовом рынке.

Механизм приватизации привел к тому, что конъюнктура рынка корпоративных бумаг определялась не реальной эффективностью производства, а спекулятивными настроениями его участников.

В свою очередь невысокий уровень бюджетной дисциплины и существующая система налогообложения привели к тому, что доходность по государственным ценным бумагам оказалась выше, чем возможная прибыль от инвестиций в реальный сектор.

Кризис 17 августа стал причиной пересмотра отношения к степени рискованности вложений в финансовые инструменты и кредитования производственной сферы. В настоящее время в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и наметившегося роста производства можно было бы ожидать повышения интереса к реальному сектору и роста инвестиций в промышленность. Но для принятия решения инвесторы должны иметь возможность оценить эффективность своих вложений. Для этого необходимы рыночные ориентиры стоимости кредитов.

Ранее роль индикаторов рыночной стоимости кредитов выполняли ставки межбанковского рынка, но после замораживания рынка ГКО—ОФЗ и девальвации национальной валюты рынок МБК практически перестал функционировать.

Наиболее ликвидные залоговые инструменты — государственные облигации — не могли быть использованы в качестве обеспечения кредитов. Другие финансовые инструменты также не могли быть использованы в качестве залога, поскольку в условиях финансового кризиса риск подобных активов многократно возрос.

В то же время резко ухудшилось финансовое состояние банков, в особенности тех, которые имели значительные объемы пассивов в иностранной валюте. В результате снизился уровень доверия между участниками рынка и вырос риск проведения операций кредитования.

Вследствие этого рынок межбанковского кредитования перестал выполнять функции механизма определения равновесной стоимости кредитов.

Одним из последствий кризиса стало исчезновение большинства инструментов, ранее использовавшихся банками для инвестирования свободных ресурсов и регулирования собственной ликвидности, — были полностью парализованы фондовый рынок, рынок МБК, вторичные торги на рынке ГКО — ОФЗ были приостановлены до окончания процесса реструктуризации. В результате банки оказались лишенными возможности оперативного управления своей ликвидностью.

Таким образом, экономический рост, наметившийся в середине 1999 года, мог стать стимулом для инвестиций в реальный сектор при наличии следующих условий:

· должна существовать рыночная оценка стоимости кредитных ресурсов;

· банки должны иметь возможность гибкого управления срочностью своих активов (с целью устранения необходимости держать “про запас” активы в ликвидной, но не приносящей дохода форме).

Реализации данных условий должно способствовать возобновление выпуска ОБР.

ОБР выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Права собственности на облигации удовлетворяются сертификатом с указанием количества облигаций, приобретенных инвестором, и записью по счету ДЕПО в депозитарии.

Эмиссия облигаций Банка России осуществляется на основании принятого Советом директоров Банка России решения о размещении облигаций Банка России и утвержденного Советом директоров Банка России решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России.

Объем каждого выпуска облигаций Банка России определяется с учетом рассчитанного согласно статье 44 Федерального закона “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)” предельного размера общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров Банка России решения об утверждении соответствующего решения о выпуске облигаций Банка России[1].

Обращение выпусков облигаций Банка России осуществляется согласно положению «об особенностях процедуры эмиссии облигаций» Центрального банка Российской Федерации от 28 августа 1998 года № 53-П.

Банк России присваивает выпуску облигаций Банка России идентификационный номер в соответствии с порядком, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Идентификационный номер – цифровой (буквенный, знаковый) код, идентифицирующий конкретный выпуск облигаций Банка России, – состоит из девяти значащих разрядов[2]:

X1 – X2 X3 – X4 X5 X6 X7 X8 – X9

Первый разряд (X1) идентификационного номера выпуска облигаций Банка России указывает на вид эмиссионной ценной бумаги и имеет значение “4”.

Второй и третий разряды (X2 и X3) идентификационного номера выпуска облигаций Банка России указывают на порядковый номер выпуска облигаций с данным сроком обращения и видом выплачиваемого дохода.

В случае, если количество осуществленных Банком России выпусков облигаций с данным сроком обращения и видом выплачиваемого дохода превысит 99 (девяносто девять), второму и третьему разрядам (X2 и X3) идентификационного номера последующих выпусков облигаций присваиваются значения двух последних цифр порядкового номера выпуска облигаций Банка России с данным сроком обращения и видом выплачиваемого дохода.

Четвертый и пятый разряды (X4 и X5) идентификационного номера выпуска облигаций Банка России указывают на срок обращения и вид дохода, выплачиваемого по ценной бумаге, и имеют следующие значения:

Шестой и седьмой разряды (X6 и X7) идентификационного номера выпуска облигаций Банка России указывают на эмитента и имеют значения соответственно “B” и “R” (“Bank of Russia”).

Восьмой и девятый разряды (X8 и X9) идентификационного номера выпуска облигаций Банка России указывают на год, в котором осуществляется присвоение идентификационного номера соответствующему выпуску облигаций Банка России. Указанным разрядам присваиваются значения двух последних цифр года, в котором осуществляется присвоение идентификационного номера соответствующему выпуску облигаций Банка России.

Источник: http://MirZnanii.com/a/3202/obligatsii-banka-rossii

Облигации Банка России

Облигации банка России - особенности, операции и применение

Байкальский государственныйуниверситет экономики и права

Финансово-экономический факультет

Кафедра банковского дела и ценныхбумаг

Специальность 06 04 00 «Финансы икредит»

Преимущества облигаций ЦБ РФ и правила их покупки

Облигации банка России - особенности, операции и применение

За длительный период функционирования финансового рынка изобретено множество инструментов, позволяющих поддерживать баланс и стабильность в системе. Облигации Банка России являются одним из них. Государственные облигации ЦБ РФ применяются с целью регулирования ликвидности кредитных организаций.

Общие сведения

Облигации Центрального Банка, как и финансовые документы иных фирм, представляют собой долговое обязательство. Российская Федерация, в лице своего ведущего финансового учреждения, предоставляет возможность банкам, иным юридическим предприятиям, занимающимся кредитными операциями, приобрести финансовые обязательства. Они размещаются на первичном рынке по цене, выше или равной номиналу.

Согласно действующему законодательству, Центробанк имеет право выпускать облигации с купонным доходом, бескупонные. Фактически, с 2011 по 2018 год выпуск бескупонных займов не производился, уже выпущенные обязательства были погашены. В текущем периоде ЦБ предлагает к приобретению только долговые ценные бумаги с купонным доходом.

Облигации включены в ломбардный список Центробанка, который представляет собой перечень бумаг, принимаемых ЦБ в качестве обеспечения кредитных обязательств. Кроме них, выпускаемых ЦБ, в список включаются бумаги, отвечающие следующим требованиям:

  • Имеется обеспечение.
  • Документы находятся на ДЕПО счете (на депозитарии в Сбербанке).
  • Принадлежность кредитной организации.
  • Свобода от обременений.

Налогообложение операций с займами предусматривает уплату налога с операционного дохода.

Банк России занимается выпуском облигаций, которые могут приобрести организации, работающие в данной сфере

Основное назначение инструмента

Денежно – кредитная политика любого государства предполагает воздействие на национальную валюту с целью ее стабилизации и укрепления курса. Привлечение заемных средств от кредитных учреждений позволяет вывести из оборота часть денежных средств, регулировать ликвидность финансовых предприятий.

Для коммерческих банков выгодно покупать эмитированные Центробанком бумаги, поскольку они обладают стабильной доходностью и высоконадежны. Относительно низкая процентная ставка по ценным долговым обязательствам компенсируется возможностью получить дополнительный доход при реализации бумаг на вторичном фондовом рынке до завершения срока займа, а также малой вероятностью банкротства эмитента.

Операции с облигациями Банка России

Приобрести долговые обязательства могут только юридические лица, кредитные фирмы. Физические лица не бывают владельцами облигаций. Первичное размещение происходит на аукционе, проводимом Московской торговой биржей. Сведения о планируемой продаже публикуются на сайте Центробанка, Московской Биржи.

Кредитные организации, изъявившие желание приобрести долговые обязательства, подают заявки с указанием цены, в проценте от номинала. Аукцион проводится по методу, принятому в США. После сбора заявок, определяется стоимость отсечения и долговые обязательства реализуются среди покупателей, дающих более высокую плату.

Если спрос превышает предложение, то имеющиеся бумаги распределяются пропорционально среди покупателей.

После размещения ценных бумаг на первичном рынке, инвесторы могут продать долговые обязательства на вторичном. Торги организуются на Московской бирже. В экономически активных странах торги займами на вторичном рынке активны, в государствах с отстающей финансовой системой такое взаимодействие развито мало. Центробанк имеет право участвовать в торгах с целью досрочного выкупа обязательств.

Совершать операции с облигациями могут только юридически зарегистрированные лица

Участники операций с ОБР

Все манипуляции Центробанка регламентируются действующим законодательством. 83 Федеральный Закон, принятый 10 июля 2002 года, прямо указывает список участников, имеющих право приобретать обязательства государственного банка.

Вкладывать свободные ресурсы в финансирование ЦБ РФ имеют право по закону только российские кредитные учреждения. Выдача займа не является прямой формой контроля деятельности организации, как акции, но при сосредоточении облигаций у одного кредитора у него появляется косвенная возможность влиять на должника.

Другой причиной того, что Центробанк готов взять заемные средства только от российских кредитных организаций, является основная цель создания облигаций: регулирование ликвидности предприятий. ЦБ РФ не заинтересован в получении средств от иностранных организаций, поскольку это не отразится на стабилизации российской валюты и изменении ликвидности отечественных кредитных учреждений.

Эмитентом ценных бумаг выступает государственный банк страны. Кроме продавца и покупателя, на фондовом рынке функционируют посреднические организации, позволяющие наиболее комфортно осуществлять операции по размещению бумаг на первичном и вторичном рынке.

Преимущества облигаций

Финансовые инструменты имеют свои плюсы и минусы. Эмиссия долговых бумаг является удобным способом влиять на финансовую ситуацию. По сравнению с другими методами, регулирование с помощью облигаций имеет ряд преимуществ:

  • Госбанк при эмиссии займовых бумаг имеет право на большую свободу действий, чем при работе с другими фондовыми инструментами, изменяет их объем в зависимости от рыночной конъюнктуры.
  • При работе с облигациями не оказывается влияние на доходность других бумаг, выпускаемых государством.
  • С помощью перемещения финансов путем работы с займами происходит динамичное воздействие в краткосрочном периоде, что позволяет эффективно влиять на ликвидность кредитных учреждений.
  • Ликвидность обязательств, как правило, выше иных бумаг, с которым работает Госбанк.
  • Работая с долговыми обязательствами, инвесторы подвергаются меньшему риску, чем при приобретении акций.

Для предприятий, приобретающих займы Центробанка, дополнительная выгода заключается в том, что доходность документов создана искусственно, выпуск бумаг для Госбанка является убыточным.

Для покупки облигаций учреждение должно отвечать некоторым требованиям

Как купить облигации

Физическое лицо не может купить займ Государственного Банка. Юридическое лицо, являющееся кредитной организации, имеет возможность приобрести облигации, выпускаемые Центральным Банком России. Для этого должны быть соблюдены несколько условий.

Во-первых, финансовая организация должна быть зарегистрирована на Московской фондовой бирже в качестве «кредитного клиента». При регистрации необходимо указать номер лицензии на осуществление банковской деятельности.

Во-вторых, организация должна быть российским резидентом. Банк, зарегистрированный в иностранном государстве, вложить денежные средства в облигации не сможет. Ограничение относится не только к странам, являющимися оппонентами Российской Федерации (США, Франция), но и к дружественно настроенным (Венесуэла, Китай).

В-третьих, фирма должна пройти регистрацию на бирже не ранее, чем за один день до начала размещения, в противном случае она не допускается к торгам.

При поведении аукциона кампания должна предложить цену торгуемым финансовым бумагам в проценте от номинальной стоимости и указать желаемый объем облигаций.

Важным является то, что обязательства перед Банком должны быть исполнены в дату проведения торгов, в противном случае кредитор обязан уплатить штраф в размере ставки Центробанка за весь период задержки расчетов.

Заключение

Облигации, выпускаемые Госбанком РФ, представляют интерес для узкого круга потенциальных инвесторов. Ценные бумаги убыточны для эмитента и служат инструментом финансового регулирования деятельности российских банков.

Из видео можно узнать подробнее об облигациях:



Источник: https://MoyDolg.com/obligacii/bank-rossii.html

Облигации Центрального Банка Российской Федерации

Облигации банка России - особенности, операции и применение

Облигации Банка России (ОБР) являются одним из инструментов денежно кредитной политики Центрального Банка (ЦБ), наряду с кредитами, депозитами ЦБ, операциями РЕПО и т.д. Используется в целях регулирования ликвидности коммерческих банков.

Данная статья дополнена в мае 2018-го и в ней речь идет о двух типах бумага: Купонные облигации Банка России (ч.1) и Бескупонные облигации ЦБ РФ (ч.2).

На момент написания статьи, ЦБ осуществляет выпуск только купонных облигаций.

А с сентября 2011-го года Центробанк не осуществляет новых выпусков своих бескупонных облигаций, а все предыдущие выпуски погашены.

Часть 1. Купонные облигации Банка России (КОБР)

Начиная с августа 2017-го года Центральный банк возобновил эмиссию своих облигаций для целей абсорбирования (изъятия) излишней рублевой ликвидности из банковской системы. Видя большие излишки рублевых денежных средств, которые банки размещают на депозитарных аукционах, ЦБ предложил банкам инструмент для среднесрочного вложения денег под размер ключевой ставки.

Форма выпуска КОБР

Купонные облигации с переменным купоном. Купон определяется равным 365-й (или 366-й) части Ключевой процентной ставки на каждый день обращения облигаций. Купон выплачивается раз в три месяца. Предусмотрены следующие периоды обращения: 3, 6 и 12 месяцев.

Цена размещения устанавливается не ниже номинала. Погашение бумаг происходит по цене равной номинал. Таким образом, доходность этих бумаг может быть равна или меньше процентной ставки.

Покупка облигаций Банка России

Как и в случае с другими ценными бумагами, торги облигациями ЦБ РФ происходят на первичном (размещение) и вторичном рынках.

Размещение происходит на Аукционе путем подачи конкурентных заявок (с указанием цены, точнее процента от номинала) и неконкурентных (которые будут удовлетворены по средневзвешенной цене).

  Исходя из предназначения КОБР – регулирования банковской ликвидности, доступ к аукционам по размещению КОБР предоставляется только коммерческим банкам.

Вторичный рынок — это секция Московской бирже гособлигаций. Торговля здесь осуществляется так же, как и в секции акции, путем аукциона встречных конкурентных заявок, в соответствии с правилами Московской биржи.

Участниками торгов на вторичном рынке также являются только кредитные организации, а также сам Центробанк в качестве маркет-мейкера. Центральный банк может покупать, продавать свои облигации.

И ЦБ – единственный, кто может предъявить свои облигации к досрочному погашению.

Эмиссия купонных облигаций Банка России

Решение о выпуске или дополнительном выпуске принимает ЦБ по прогнозам избыточной ликвидности. Первое размещение объемом в 149 млрд. рублей показало востребованность данного инструмента.

И в дальнейшем Центробанк нарастил объемы выпусков. На текущий момент в обращение находится облигаций более чем на 1 трлн.

рублей, таким образом КОБР стали почти таким же серьёзном инструментом абсорбирования ликвидности, как и депозиты ЦБ.

Доход по КОБР

Поскольку размещение этих бумаг происходит по цене не ниже номинала, то для лиц, участвующих в первично размещение доход складывается из купона, за вычетом премии (про дисконт и премию по ссылке http://4bonds.ru/discont-obl/ ). Купонный доход рассчитывается по формуле:

, где:

НКД – размер накопленного купонного дохода в рублях и копейках.

1000 – номинал бумаг в рублях.

T – день, на который происходит расчет.

1 – первый день купонного периода.

365 – количество дней в году, на который приходится i-й день расчета. Т.е. может быть 366, в високосный год.

Ключевая ставка – ключевая ставка Центробанка, действующая в i-й день расчета. В процентах.

Часть 2. Бескупонные облигации Банка России

Облигации Банка России (ОБР) являются одним из инструментов денежно кредитной политики Центрального Банка (ЦБ), наряду с кредитами, депозитами ЦБ, операциями РЕПО и т.д. Используется в целях регулирования ликвидности коммерческих банков.

Важное НО: на момент написания статьи, c сентября 2011 года Центробанк не использует этот инструмент. То есть Центробанк не осуществляет новых выпусков своих облигаций, а все предыдущие выпуски погашены.

Форма выпуска облигаций Банка России – бескупонные, дисконтные облигации

Облигации ЦБ РФ выпускаются только с нулевой процентной ставкой, и не предусматривают выплаты купонного дохода. Доход держатели этих облигаций получают за счет покупки их с дисконтом к номинальной цене. То есть при размещении на первичном рынке, допускается цена продажи ниже номинальной цены. Соответственно погашение облигаций происходит по номинальной цене.

В период выпуска ОБР их доходность была значительно ниже инфляции и ставки рефинансирования, колебалась от 5 % годовых в 2004 году, до 9 % в 2008 году и до 4 % в 2011 году.

Эмиссия облигаций Банка России

Решение об эмиссии принимает совет директоров ЦБ РФ. Фактически эмиссия ОБР осуществлялась с 16 сентября 2004 года по 22 сентября 2011 года. Всего было 15 выпусков. Объём каждого выпуска от 100 млрд до 1,5 трлн рублей.

Номинал облигаций — 1000 рублей. Срок обращения ОБР не превышал девяти месяцев в 2004 году, в дальнейшем ЦБ осуществлял выпуски более коротких (до трех месяцев) облигаций.

Форма облигаций — документарные облигации на предъявителя с централизованным хранением.

Вот здесь на сайте ЦБ можно посмотреть статистику по выпуску ОБР.

Какие еще операции возможны с ОБР

Введу того, что это достаточно ликвидный и высоконадежный финансовый инструмент, он применялся в обеспечение при межбанковском кредитовании или финансирование со стороны ЦБ.

Купон по облигации – это регулярные денежные выплаты, причитающиеся держателю облигации, не уменьшающие* номинальной стоимости бумаг.

Вместе с понятием купон. Используют понятие Ставка купонного дохода – это общий размер купонных выплат за год посчитанный в процентах от номинала.

Например, мы купили облигацию номиналом в 1000 рублей, по ней раз в три месяца выплачивается доход в 25 рублей. Получаем размер купона равен 25-ти рублям. Посчитаем ставку. Доход выплачивается 4 раза в год, по 25 рублей. Итого 100 рублей в год. В процентах – это 10 %. Таким образом Ставка купонного дохода равна 10 процентам от номинала.

Ставка купонного дохода не обязательно фиксирована. Ставка может быть плавающей и быть привязанной к какой-нибудь публично объявляемой процентной ставке (Ключевой ставке, Ставке межбанковского кредитования).

В случае плавающей ставки. Величину купона также устанавливают в денежном выражении. И эмитент облигаций обязан объявлять размер купонов на несколько будущих купонных периодов.

* не уменьшающих потому, как могут быть регулярные выплаты, уменьшающие номинал бумаг, их называю амортизационными выплатами, а бумаги – облигации с амортизацией номинала.

Кому выплачивается купон?

Такой закономерный вопрос возникает, если вспомнить, что облигации продастся и покупаются, т.о. постоянно меняют владельцев.

На определенный момент времени (например, на конец дня, предшествующего выплате) составляется список держателей облигаций. Лицам из этого списка и производится выплата.

Однако будь это весь механизм выплат, это было-бы не справедливо, либо сильно влияло бы на цену бумаг. Поэтому существует механизм расчета и начисления Накопленного купонного дохода, по которому приобретатель облигации возвращает предыдущему владельцу часть купона (пропорционально количеству дней, прошедших с выплаты прошлого купона). Подробнее по ссылке.

Законодательство

Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» просрочку исполнения обязательства по выплате очередного процентного дохода по облигациям на срок более десяти рабочих дней признает существенным нарушениям условий исполнения обязательств по облигациям. Что влечет за собой право держателя предъявить облигации к досрочному погашению.

График выплат

Отсутствуют какие-либо единые требования к публикации, правилах определения срока и размера выплат.

В общем можно сказать, что в документе «Решение о выпуске» будет указан способ определения размера каждого купона. Если ставка плавающая, то способ определения ставки. Дата выплаты может быть указана, как конкретная дата (обычно для ОФЗ) или как i-й день с начала размещения.

Также законодательство требует, чтобы такая информация была общедоступна и соответствовала стандартам раскрытия информации. Таким образом информация публикуется на веб-сайте эмитента и странице раскрытия информации в ленте новостей (например, Интерфакс).

История

Почему регулярную выплату называют купоном. Слово купон происходит от французского coupon – отрез, в свою очередь от couper – резать. Подразумевалась отрезная часть облигации. В назначенную дату очередной выплаты, держатель приходил к эмитенту. От облигации отрезалась часть (очередной купон) и выдавалась соответствующая сумма.

На рисунке как раз и изображена облигация, с отрезной частью. Внимание вопрос! 

Источник: http://4bonds.ru/obr/

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.