+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

Содержание

Коэффициент финансового левериджа – формула для расчета

Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

Коэффициент финансового левериджа (финансового рычага) дает представление о реальном соотношении собственных и заемных средств на предприятии. На основании данных о коэффициенте финансового левериджа можно судить об устойчивости экономического субъекта, уровне его рентабельности.

Что означает финансовый леверидж

Виды финансового левериджа

Формулы финансового левериджа

Эффект финансового рычага

Что означает финансовый леверидж

Коэффициент финансового левериджа нередко называют финансовым рычагом, который в состоянии влиять на уровень прибыли организации, изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в процессе анализа субъекта экономических отношений для определения уровня его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Подробнее о показателях собственного капитала см. статью «Как рассчитать собственный оборотный капитал (формула)?»

Значения коэффициента финансового леверижда помогают аналитикам предприятия выявить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от внешних и внутренних факторов. При помощи финансового рычага есть возможность влиять на чистую прибыль организации, управляя финансовыми пассивами, а также складывается четкое представление о целесообразности использования кредитных средств.

Виды финансового левериджа

По эффективности использования различают несколько видов финансового левериджа:

  1. Положительный. Образуется в том случае, когда выгода от привлечения заемных средств превышает плату (проценты) за пользование кредитом.
  2. Отрицательный. Характерен для ситуации, когда приобретенные за счет получения кредита активы не окупаются, а прибыль либо отсутствует, либо ниже перечисленных процентов.
  3. Нейтральный. Финансовый леверидж, при котором доходы от вложений равноценны затратам на получение заемных средств.

Формулы финансового левериджа

Коэффициент финансового леверижда представляет собой соотношение заемных и собственным средств. Формула расчета выглядит следующим образом:

ФЛ = ЗК / СК,

где: ФЛ ― коэффициент финансового левериджа;

ЗК ― заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный);

СК ― собственный капитал.

Данная формула также отражает финансовые риски предприятия. Оптимальное значение коэффициента колеблется в пределах 0,5–0,8. При подобных показателях возможно максимальное увеличение прибыли при минимальных рисках.

Для некоторых организаций (торговых, банковской сферы) допустимо более высокое его значение, при условии что у них есть гарантированный поток поступления денежных средств.

Чаще всего при определении уровня значения коэффициента используют не балансовую (бухгалтерскую) стоимость собственного капитала, а рыночную. Полученные в этом случае показатели будут наиболее точно отражать сложившуюся ситуацию.

Более подробный вариант формулы коэффициента финансового левериджа выглядит следующим образом:

ФЛ = (ЗК / СА) / (ИК / СА) / (ОА / ИК) / (ОК / ОА) × (ОК / СК),

где: ЗК ― заемный капитал;

СА ― сумма активов;

ИК ― инвестированный капитал;

ОА ― оборотные активы;

ОК ― оборотный капитал;

СК ― собственный капитал.

Соотношение показателей, представленное в скобках, имеет следующие характеристики:

  • (ЗК / СА) ― коэффициент финансовой зависимости. Чем меньше отношение заемного капитала к общей сумме активов, тем устойчивее предприятие в финансовом отношении.
  • (ИК / СА) ― коэффициент, определяющий финансовую независимость долгосрочного характера. Чем выше показатель, тем устойчивее организация.
  • (ОА / ИК) ― коэффициент маневренности ИК. Предпочтительно меньшее его значение, определяющее финансовую устойчивость.
  • (ОК / ОА) ― коэффициент обеспеченности оборотным капиталом. Высокие показатели характеризуют большую надежность фирмы.
  • (ОК / СК) ― коэффициент маневренности СК. Финансовая устойчивость повышается с уменьшением коэффициента.

Пример 1

Предприятие на начало года имеет следующие показатели:

  • ЗК ― 101 млн руб.;
  • СА ― 265 млн руб.;
  • ОК ― 199 млн руб.;
  • ОА ― 215 млн руб.;
  • СК ― 115 млн руб.;
  • ИК ― 118 млн руб.

Рассчитаем коэффициент финансового левериджа:

ФЛ = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.

Или же ФЛ = ЗК / СК = 101 / 115 = 0,878.

На условия, характеризующие рентабельность СК (собственного капитала), большое влияние имеет сумма привлечения заемных средств. Значение по рентабельности СК (собственного капитала) определяется по формуле:

РСК = ЧП / СК,

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Для подробного анализа коэффициента финансового левериджа и причин его изменений следует рассмотреть все 5 показателей, входящих в рассмотренную формулу для его расчета. В результате будут понятны источники, за счет которых увеличился или уменьшился показатель финансового рычага.

Эффект финансового рычага

Сравнение показателей коэффициента финансового левериджа и рентабельности как результат использования СК (собственного капитала) получило название эффекта финансового рычага.

В итоге можно получить представление, насколько рентабельность СК зависит от уровня заемных средств.

Определяется разница между стоимостью рентабельности активов и уровнем поступления средств со стороны (то есть заемных).

Для того чтобы рассчитать конечный эффект финансового рычага, необходимо использовать следующие показатели:

  • ВД ― валовый доход или прибыль до налогообложения и перечисления процентов;
  • ПСП ― прибыль до выплаты налогов, уменьшенная на сумму процентов по кредитам.

Показатель ВД рассчитывается следующим образом:

ВД = Ц × О – И × О – ПР,

где: Ц ― средняя цена выпускаемой продукции;

О ― объем выпуска;

И ― издержки из расчета на 1 единицу товара;

ПР ― постоянные расходы на производство.

Эффект финансового рычага (ЭФЛ) рассматривается как соотношение показателей прибыли до и после выплаты процентов, то есть:

ЭФЛ = ВД / ПСП.

Более подробно ЭФЛ рассчитывается на основании следующих значений:

ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК,

где: РА ― рентабельность активов (измеряется в процентах без учета налогов и процентов по кредиту к уплате);

ЦЗК ― стоимость заемных средств, выражаемая в процентах;

СНП ― текущая ставка налога на прибыль;

ЗК ― заемный капитал;

СК ― собственный капитал.

Рентабельность активов (РА) в процентах, в свою очередь, равна:

РА = ВД / (СК + ЗК) × 100%.

Пример 2

Рассчитаем эффект финансового рычага, используя следующие данные:

  • ВД = 202 млн руб.;
  • СК = 122 млн руб.;
  • ЗК = 94 млн руб.;
  • ЦЗК = 14%;
  • СНП = 20%.

Используя формулу ЭФЛ = ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК, получаем следующий результат:

ЭФЛ = (202 / (122 + 94) × 100) – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% – 14,00%) × (1 – 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.

Пример 3

Если при тех же условиях произойдет увеличение заемных средств на 20% (до 112,8 млн рублей), то показатель ЭФЛ будет равен:

ЭФЛ = (202 / (122 + 112,8) × 100 – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% – 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.

Таким образом, за счет увеличения уровня заемных средств можно достичь более высокого показателя ЭФЛ, то есть увеличить рентабельность собственного капитала при помощи привлечения заемных средств. При этом каждое предприятие проводит собственную оценку финансовых рисков, связанных с трудностями погашения кредитных обязательств.

На показатели, характеризующие рентабельность собственного капитала, влияют также факторы привлечения заемных средств. Формула для определения рентабельности собственного капитала будет равна:

РСК = ЧП / СК,

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Подробнее о размере чистой прибыли см. статью «Расчет чистой прибыли по балансу – формула»

Пример 4

Балансовая прибыль организации составила 18 млн руб. Действующая ставка налога на прибыль ― 20%, размер СК ― 22 млн руб., ЗК (привлеченного) ― 15 млн руб., величина процентов по кредиту ― 14% (2,1 млн руб.). Какова рентабельность СК с использованием заемных средств и без них?

Решение 1. Чистая прибыль (ЧП) равна сумме балансовой прибыли за минусом стоимости заемных средств (процентов, равных 2,1 млн руб.) и налога на прибыль от оставшейся суммы: (18 – 2,1) × 20% = 3,18 млн руб.

ЧП = 18 – 2,1 – 3,18 = 12,72 млн руб.

Рентабельность СК в этом случае будет иметь следующее значение: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.

Решение 2. Тот же показатель без привлечения средств со стороны будет равен 14,4 / 22 = 65,5%, где:

ЧП = 18 – (18 × 0,2) = 14,4 млн руб.

Анализируя данные показателей коэффициента финансового левериджа и эффекта финансового рычага, возможно более эффективное управление предприятием, построенное на привлечении достаточного объема заемных средств, не выходя за рамки условных финансовых рисков.

Подписывайтесь на наш бухгалтерский канал Яндекс.Дзен

Подписаться

Источник: https://nalog-nalog.ru/analiz_hozyajstvennoj_deyatelnosti_ahd/koefficient_finansovogo_leveridzha_formula_dlya_rascheta/

Коэффициент финансового левериджа

Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

Вошедший в обиход экономиста термин «леверидж» буквально обозначает «подъемный рычаг», т. е. устройство, применяя которое можно добиться изменения существующего состояния. В финансовом смысле под левериджем понимают инструмент, влияющий на состояние компании. Познакомимся с понятием финансового левериджа, его вычислением и применением в анализе работы фирмы.

Понятие финансового левериджа

Под финансовым левериджем понимают возможность влияния на прибыльность фирмы посредством изменения размера и состава пассивов, варьируя соотношение размеров привлеченных и собственных средств. Кроме того, финансовый леверидж – это еще и показатель уровня рисков, которые несет компания при использовании средств кредиторов, влияющих на уровень прибыльности собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа: что обозначает

Показатель устанавливает долю собственных средств в компании, величину зависимости фирмы от привлечения займов, определяет рентабельность капитала и степень предполагаемых рисков, а также зависимость уровня прибыльности от различных факторов. Опираясь на расчетные значения коэффициента, руководители принимают решения о целесообразности привлечения кредитов.

Этот показатель важен для инвесторов, поскольку организации с преобладающей долей собственных средств более устойчивы, а, значит, привлекательны. Но часть заемных средств не должна быть ничтожной, поскольку это автоматически уменьшит прибыль инвестора.

Коэффициент финансового левериджа: формула

Формула вычисления показателя такова:

Кфл = ЗК / СК

где ЗК – заемный, а СК – собственный капитал.

Поскольку в структуру ЗК входят пассивы долго- и краткосрочные, то в расчете участвуют и те и другие. Их значения зафиксированы в строках баланса: долгосрочные займы в строке 1400, краткосрочные обязательства – в строке 1500. Показатель СК отражен в строке 1300 баланса.

Таким образом, рассчитать Кфл можно по формуле:

Кфл = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300

Оптимальным считается значение Кфл в рамках 0,5–07, определяющее долю ЗК в общем капитале в диапазоне 50-70%. Подобное значение указывает на предельное увеличение прибыли при минимуме рисков. Для торговых компаний и банков приемлемы более высокие показатели, если при этом гарантирован поток денежных поступлений.

Превышение Кфл этих значений свидетельствует о слишком высокой доле ЗК в пассивах компании, что может привести предприятие к утрате финансовой независимости и платежеспособности, и, как следствие, к банкротству. Впрочем, нормативы коэффициентов во многом зависят отрасли, поэтому необходимо сопоставлять полученные значения Кфл со среднеотраслевыми показателями и показателями других предприятий отрасли.

Эффект финансового левериджа: формула

Кфл связан с эффектом (уровнем) финансового рычага (ЭФЛ) – показателем, устанавливающем рост рентабельности СК при увеличении ЗК. ЭФЛ определяет возможность повышения эффективности деятельности за счет привлечения стороннего капитала.

Существует несколько вариантов расчета, самым распространенным и простым из которых считается метод вычисления ЭФЛ по данным баланса и ОФР (отчета о финрезультатах), представляющий собой разницу между общей рентабельностью капитала (Рк) и СК (Рск).

Эффект финансового рычага – формула:

ЭФЛ = Рск – Рк

где:

Рк = стр. 2400 ОФР / строка1700 баланса;

Рск = строка 2400 ОФР /строка 1300 баланса.

Другой вариант формулы:

ЭФЛ = (Ра – ВЗСпр) х (1 – СННП / 100) х Кфл

где:

Ра ― рентабельность активов в % = Валовой доход / (СК + ЗК) × 100%;

ВЗСпр ― ставка по займам в %;

СННП ― ставка налога на прибыль.

Пример 1

По балансу компании на 31.12.2018 величина заемных средств составила 25 600 тыс. руб., в том числе по долгосрочным займам – 20 000 тыс. руб., по краткосрочным обязательствам – 5600 тыс. руб. Размер собственного капитала составил 32 800 тыс. руб., чистой прибыли – 9800 тыс. руб.

Кфл = 25 600 / 32 800 = 0,78 или 78% влияния заемных средств на прибыльность компании.

Для расчета ЭФЛ по балансу определим:

  • рентабельность СК отношением чистой прибыли (ЧП) к СК:

Рск = 9800 / 32 800 х 100% = 29,88%

  • рентабельность капитала отношением ЧП к сумме общего капитала (строка 1700 по балансу):

Рк = 9800 / (32 800 + 25 600) х 100% = 16,78%

ЭФЛ = Рск – Рк, = 29,88 – 16,78 = 13,1%, т.е. сила влияния заемных средств на уровень финансового левериджа составляет 13,1%.

Пример 2

Определим Кфл на основе данных за два года:

ПериодСтроки по балансуКфл(стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300
1300140015001700
201728 00022 000600056 0001
201832 80020 000560058 4000,78

По данным анализа можно сделать вывод о превышении доли заемного капитала в структуре капитала компании.

Положительным моментом может являться тот факт, что в 2018 году влияние ЗК заметно снизилось, что должно привести к упрочению финансовых позиций компании, выравниванию баланса источников.

Речь о возможном привлечении новых кредиторов пока идти не может, поскольку рост ЗК в этой ситуации уже не стимулирует рост СК, а, наоборот, приведет компанию к утрате финансовой независимости. 

Источник: https://spmag.ru/articles/koefficient-finansovogo-leveridzha

Финансовый леверидж (финансовый рычаг)

Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

Финансовым рычагом (или же левериджем) называют метод влияния на показатели прибыли организации путем варьирования объема и состава долгосрочных пассивов. 

Финансовый леверидж как раз раскрывает суть этого явления, так как «leverage» (леверидж) с английского переводится как «устройство для поднятия тяжестей».

Действие финансового левериджа показывает, настолько ли необходимо в данный момент привлекать заемные средства, ведь увеличение их доли в структуре пассивов приведет к повышению доходности собственного капитала.

Из чего состоит финансовый рычаг?

Для расчета влияния, которое оказывает финансовый рычаг, используется экономическая формула, в основе которой лежат три его составляющие:

  • Налоговый корректор. Характеризует изменение эффекта финансового рычага при одновременном увеличении объема налогового бремени.  Этот показатель не зависит от деятельности предприятия, поскольку налоговые ставки регулируются государством, но финансисты компании могут играть на изменении корректора налогов в том случае, если дочерние предприятия применяют разную налоговую политику в зависимости от территории или рода деятельности.
  • Коэффициент финансового левериджа. Еще один параметр финансового рычага рассчитывается делением заемных средств на собственный капитал. Соответственно, именно этот коэффициент показывает, положительно ли повлияет финансовый рычаг на деятельность компании, в зависимости от того, какое получится соотношение.
  • Дифференциал финансового левериджа. Последний показатель рычага можно получить, вычитая средние проценты, уплачиваемые по всем займам, из коэффициента прибыльности активов. Чем больше значение этой составляющей, тем вероятнее возможность положительного воздействия финансового рычага на организацию. Постоянно пересчитывая этот показатель, финансисты могут отслеживать момент, в который рентабельность активов начнет снижаться и вовремя вмешиваться в сложившуюся ситуацию.

Сумма всех трех составляющих покажет тот объем привлеченных со стороны средств, который необходим для получения требуемого прироста прибыли.

Как рассчитывается финансовый рычаг? Формула расчета

Рассмотрим три способа оценки воздействия влияния финансового рычага (или левериджа):

  1. Первый способ — самый распространенный. Здесь эффект рассчитан по следующей схеме: разница единицы и налоговой ставки в долевом выражении умножается на разницу коэффициента доходности активов в процентах и средние проценты по выплачиваемым займам. Полученная сумма умножается на отношение заемных и собственных средств. В буквенном выражении формула выглядит так:

ЭФЛ = (1- Снп) х (КВРа – ПК) х ЗС/СС.

Таким образом, возможны три варианта воздействия финансового рычага на деятельность организации:

  • положительный эффект — КВРа выше, чем средняя кредитная ставка;
  • нулевой эффект — рентабельность активов и ставка равны;
  • отрицательный эффект, если средний процент по займам ниже, чем КВРа.
  1. Второй способ построен по тому же принципу, что и рычаг операционный. Влияние финансового рычага здесь описывается через темпы увеличения или снижения чистой прибыли и темпам изменения прибыли валовой. Для получения значения силы финансового рычага первый показатель делят на второй. Это значение и покажет, насколько сильно прибыль после уплаты налогов и взносов зависит от валовой прибыли.
  2. Еще один способ определения влияния финансового левериджа – это соотношение процентных изменений чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию из-за изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций – это один из показателей финансовых результатов деятельности компании, который используется в управлении финансами за рубежом. Говоря простыми словами, это прибыль до уплаты налоговых и других сборов и процентов или операционная прибыль.

Третий способ определяет эффект финансового рычага через определение суммы процентов, на которые вырастет или упадет чистая прибыль организации на одну непривилегированную акцию, если операционная прибыль изменится на один процент.

Коэффициент финансовой зависимости. Как рассчитать?

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) показывает, зависима ли компания от источников финансирования извне и, если зависима, то насколько. Кроме того, коэффициент помогает увидеть структуру капитала в целом, то есть и заемного, и собственного.

Расчет коэффициента производят по следующей формуле:

Коэффициент финансовой зависимости = Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств / Сумма активов

После расчета при нормальных условиях коэффициент располагается в диапазоне 0,5 ÷ 0,7. Что это значит:

  • Кфз= 0,5. Это самый лучший результат, при котором обязательства равны активам, а финансовая устойчивость фирмы высокая.
  • Кфз равен значению 0,6 ÷ 0,7. Это еще допустимый диапазон значений коэффициента финансовой зависимости.
  • Кфз < 0,5. Такие значения говорят о неиспользованных возможностях фирмы из-за того, что она боится привлечь займы, повысив таким образом прибыльность своего капитала.
  • Кфз > 0,7. Финансовая устойчивость фирмы слабая, поскольку она чересчур зависима от внешних займов.

Эффект финансового рычага. Расчет эффекта

Финансовый рычаг, точнее эффект от его воздействия, определяет, на какую величину вырастут проценты рентабельности собственных активов предприятия, если денежные средства будут привлечены со стороны.

Влияние финансового левериджа —  это разница между суммарными активами компании и всеми займами.

Формула расчета эффекта от воздействия финансового рычага уже была представлена выше. Она включает в себя показатели налоговой ставки (НП), рентабельности активов (Ракт), средневзвешенной цены заемного капитала (Цзс), стоимость заемных (ЗС) и собственных (СС) средств и выглядит так:

ЭФЛ = (1- НП) х (Ракт – Цзс) х ЗС/СС.

Значение ЭФЛ должно находиться в диапазоне от 0,33 до 0,5.

Финансовый рычаг и рентабельность

Ранее уже описывалась взаимосвязь понятий «финансовый рычаг» и «рентабельность организации», точнее, «рентабельность собственного капитала».

Чтобы повысить прибыльность средств собственных, компании необходимо не только привлечь, но еще  правильно распорядиться заемным капиталом. А насколько удачно это проделывает руководство предприятия и покажет эффект финансового рычага.

Коэффициент левериджа

За сложным, казалось бы, названием скрывается всего лишь отношение суммы заемных средств и собственных. Есть еще несколько названий этого значения, например, плечо финансового рычага или debt ratio (с англ. «коэффициент задолженности»).

По последнему названию становится понятно, что коэффициент отражает долю, которую привлеченные со стороны средства занимают среди всех источников средств компании.

Существует формула расчета коэффициента финансового левериджа:

, где

  • DR – коэффициент левериджа;
  • CL – краткосрочные обязательства;
  • LTL – долгосрочные обязательства;
  • EC – собственный капитал;
  • LC – суммарный привлеченный капитал (сумма краткосрочных и долгосрочных заемных средств).

Нормальное значение данного коэффициента находится в диапазоне от 0,5 до 0,8.

Стоит учитывать несколько моментов при расчете коэффициента левериджа:

  • При расчете лучше будет учитывать не данные бухгалтерской отчетности, а рыночную стоимость активов. Это связано с тем, что крупные предприятия имеют гораздо более высокую рыночную стоимость собственных средств, чем балансовую. Если при расчете использовать балансовые показатели, то коэффициент получится некорректным.
  • Слишком высокий коэффициент финансового левериджа часто получается у предприятий, где в активах наибольшую долю занимают ликвидные, например, у кредитных и торговых организаций. Стабильный спрос и сбыт гарантируют им стабильное поступление денег, то есть постоянное наращивание доли собственных средств.

Коэффициент финансового рычага

Этот показатель позволяет узнать, сколько процентов заемного капитала в собственных средствах предприятия, а, проще говоря, показывает соотношение заемных средств предприятия и его собственного капитала.

Коэффициент рассчитывается по нижеследующей формуле:

КФР = Нетто-заимствования / Сумма собственных средств

Другими словами, нетто-заимствования – это все обязательства компании за вычетом ее ликвидных активов.

В этом случае собственные средства представляются теми суммами по балансу, которые акционеры вложили в организацию: это уставный капитал или номинальная стоимость акций, а также накопленные в процессе деятельности компании резервы .

Нераспределенная прибыль предприятия с самого его основания и переоценка объектов собственности – это и есть резервные накопления.

Иногда коэффициент финансового левериджа может достигать критических значений:

  • Кфр ≥ 100%. Это означает, что сумма заемных средств, как минимум, равна собственным, а может и превысила их, а значит, кредиторы приносят для предприятия денежные суммы гораздо крупнее, чем собственные акционеры.
  • Более 200%. Известны случаи, когда КФР переваливал за 250%. Такая ситуация говорит уже о полном поглощении компании ее кредиторами, ведь большая часть источников средств состоит из заемных.
[box type=»download»] Из таких ситуаций выбраться нелегко и могут быть приняты крайние меры, чтобы снизить значение коэффициента финансового рычага и, соответственно, долг, например, продажа нескольких основных направлений деятельности фирмы.[/box]

Показатель финансового рычага

Суть показателя финансового леверижда – это измерение финансовых рисков фирмы. Рычаг становится длиннее, если растет доля заемного капитала компании, а это, в свою очередь, делает финансовое состояние более нестабильным и может грозить компании серьезными убытками.

Но, в то же время, увеличение доли привлеченных со стороны средств повышает и рентабельность, только уже средств собственных.

Финансовый анализ знает два способа расчета показателей финансового левериджа (рычага):

Эта группа показателей позволяет оценить, например, покрытие процентов по выплате долга. При этом показателе соотносят валовую прибыль и затраты на выплаты по кредитам и смотрят, на какую величину прибыль в данном случае покрывает затраты.

  1. Использование обязательств по кредиту как средство финансирования активов компании.

Показатель долга, который рассчитывается делением суммы всех обязательств на сумму всех активов, показывает, насколько фирма способна гасить действующие кредиты и получать новые в дальнейшем.

Слишком высокое значение коэффициента долга говорит о слишком малой финансовой гибкости компании и малой величине активов при больших долгах.

Вывод

Итак, финансовый рычаг – это возможность для компании управлять полученной прибылью, изменяя объем и структуру капитала, как собственного, так и заемного.

Предприниматели прибегают к действию эффекта финансового рычага тогда, когда планируют увеличить доходы предприятия.

В этом случае они привлекают кредитные деньги, заменяя ими собственные средства.

Но не стоит забывать, что увеличение обязательств фирмы всегда влечет за собой повышение уровня финансовых рисков организации.

Источник: http://ip911.ru/ooo/finansovyj-leveridzh-finansovyj-rychag.html

Левередж

Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

Левередж – один из способов управления активами и пассивами компании (предприятия, фирмы), который подразумевает получение прибыли в перспективе. По своей сути леверидж – это финансовый рычаг, использование которого позволяет в корне изменить финансовую деятельность компании и ее общую прибыль.

Леверидж представляет собой отношение между двумя видами капитала – активами с фиксированной доходностью (облигациями, привилегированными акциям) и ценными бумагами с «плавающей» прибылью (к примеру, простыми акциями).

Леверидж можно рассчитать как отношение общих средств предприятия к его заемному (привлеченному) капиталу.

Сущность левериджа

По своей сути леверидж характеризует объемы привлеченного компанией капитала и особенности его применения. Сам термин в современной экономике может пониматься по-разному. Слово «leverage» является исконно английским и переводится как «рычаг». При этом в самой Великобритании применяется немного другое определение рычага – «gearing».

Как уже упоминалось, леверидж – это способность компании грамотно управлять своими активами и пассивами. Основным показателем успеха при этом является размер чистой прибыль – разница между доходами и расходами предприятия.

В практике бизнеса левередж – это весьма опасный инструмент. С одной стороны он позволяет повысить доходы компании за счет большего кредитного плеча, а с другой – повышаются финансовые риски.

Часто для их ограничения используется так называемая идентификация уровня левериджа.

Данный параметр предусматривает отсутствие успехов компании в достижении своих целей (в виде ожидаемого дохода) по причине больших затрат.

Классификации и возможности левериджа

Каждая компания должна рассчитывать значение левериджа и контролировать его. Для облегчения работы такой «рычаг» можно условно разбить на два вида:

1. Производственный леверидж. Этот параметр можно охарактеризовать как соотношение суммы двух видов затрат предприятия (постоянных и переменных) и вариабельности дохода компании (до вычета из показателя величины налогов и процентов).

Если организация имеет большие производственные затраты, то у нее будет высокий показатель производственного левереджа.

Такая компания отличается неустойчивостью на рынке, ведь даже несущественное изменение объемов может привести к снижению доходности.

2. Финансовый леверидж отображает реальную связь между всеми видами финансовых ресурсов (привлеченных и собственных), а также прибылью компании.

При этом величина финансового левереджа непосредственным образом влияет на общую степень риска работы компании, а также требуемую норму доходов.

В практической деятельности удалось доказать, что чем больший объем процентов к выплате, тем ниже доходы предприятия. Вот почему высокий уровень плеча (финансового левереджа) существенно повышает уровень финансового риска.

3. Производственно-финансовый леверидж. Данная категория является обобщающей и в некоторой степени объединяет черты описанных выше «рычагов». Единственное отличие ПФЛ в том, что его нельзя определить каким-то исчисляемым параметром. Основная задача – помочь предпринимателю получить наглядную интерпретацию бизнеса и пространственное сопоставление основных показателей.

Определить воздействие производственно-финансового левериджа можно с учетом трех параметров – чистой доходности, затрат (финансовых и производственных), выручки.

Благодаря перечисленным видам левериджа появляется возможность:

– более точно принимать решения финансового и экономического характера. К примеру, с ним проще проанализировать затраты на рекламу, сбытовое стимулирование, расходы на покупку нового оборудования;

– делать четкие обоснования объемов продажи продукции и роста производства, принимать правильные решения по поводу инвестирования и ведения ценовой политики, привлечения оборотных средств и определения нормативов структуры капитала.

сложность левериджа – в проблемах его вычисления. Чтобы точно произвести расчет, необходимо владеть полной информацией о переменных и постоянных расходах компании

Производственный леверидж и его расчет

Чтобы правильно применять механизм производственного левериджа, важно знать суть маржинального метода, то есть уметь четко разделять переменные и постоянные расходы компании. Чем меньше величина постоянных расходов в общей величине затрат компании, тем чувствительнее объем прибыли к изменениям в производственном процесс.

Расчет производственного левериджа (Эпл) можно выполнить по одной из двух формул:

1. Эпл = ТСМ/П,

где ТСМ – это общая маржинальный доход компании, а П – это ее прибыль.

2. Эпл = (TFC+П)/П = 1+(TFC+П),

где TFC – это суммарные постоянные расходы компании.

На практике производственный леверидж зависит от удельного объема постоянных расходов в общем показателе затрат компании. При этом нужно учитывать, что чувствительность уровня прибыли компании к изменениям в объемах реализации товара компании не всегда однозначна и может зависеть от величины переменных и постояннынх затрат предприятия.

Производственный левередж способен показать свою эффективность только на коротких промежутках. Как только происходит изменение общей суммы постоянных затрат компании, руководству снова приходится преодолевать точки безубыточности и приспосабливаться к новым условиям деятельности.

Чтобы исключить вышеописанные проблемы многие компании стараются при ухудшении общей конъюнктуры на товарном рынке направлять свои силы на снижение общих расходов компании.

В случае когда конъенктура, наоборот, улучшается, все действия направляются на оптимизацию работы структуры без оглядки на затраты в производственном процессе.

Особенность таких периодов – возможность эффективно и быстро оптимизировать производство, реконструировать старое или установить новое оборудование.

Особенности производственного левериджа:

1. Положительное действие производственного «рычага» можно наблюдать только после того, как компании удалось перейти точку безубыточности.

2. По факту роста объемов продаж и оставления позади точки безубыточности действие значения производственного левереджа все время снижается. Таким образом, увеличение объемов продаж неизбежно приводит к росту объемов прибыли. При этом не стоит забывать и об обратном эффекте, когда снижение объемов продаж может привести к еще большему уменьшению доходов компании.

3. Прибыль предприятия и величина производственного левериджа имеют обратную зависимость. При этом, чем больше доход компании, тем меньше на нее действует производственный «рычаг».

4. Производственный левередж проявляет себя только в краткосрочной перспективе. Это объясняется тем, что постоянные расходы предприятия могут находиться на одном уровне лишь какой-то небольшой промежуток времени.

Финансовый леверидж и его расчет

Часто финансовой левередж представляется как один из основных показателей устойчивости компании. Его суть – отображение реального отношения между двумя типами активов компании:

– с одной стороны – это облигации и привилегированные акции;
– с другой стороны – это простые акции.

Финансовый леверидж – это возможность компании менять объемы и структуру долгосрочных пассивов для регулирования общей величины чистой прибыли.

Чтобы определить финансовый леверидж и степень его влияния на рентабельность компании (ЭРА) используется целая группа формул.

При этом есть два варианта расчета финансового левериджа:

1. Вариант первый:

2. Вариант второй:

В качестве итоговой формулы, которая в полной мере позволяет учесть особенности финансового левериджа можно привести:

Благодаря последней формуле можно увидеть, насколько существенной является степень риска компании в случае применения заемного капитала. При этом, чем сильнее параметр финансового левериджа давит на предприятие, тем выше финансовые риски:

– инвестор поится потерять свои дивиденды и разницу на курсе акций;
– банкир рискует не получить своевременно переданный компании кредит.

С помощью первого варианта расчета можно вычислить безопасный размер займа и его условия, а с помощью второго – определить величину финансового риска компании в целом.

Расчет коэффициента ЭФЛ может показать, насколько объем валового дохода компании выше прибыли, которая облагается налогом. При этом нижний предел данного коэффициент – это «единица».

Чем больше компания привлекает капитала извне, тем больше приходится выплачивать процентов и тем выше уровень финансового рычага.

Как следствие, делается предварительное заключение о высоком финансовом риске.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/10417-leveredzh

Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж)

Финансовый леверидж (финансовый рычаг): определение, формула

Любая компания стремится к увеличению своей доли на рынке. В процессе становления и развития фирма создает и наращивает свой собственный капитал.

При этом очень часто для скачка роста или запуска новых направлений приходится привлекать внешние капиталы.

Для современной экономики с хорошо развитым банковским сектором и биржевыми структурами получить доступ к заемному капиталу не составляет большого труда.

Теория о балансе капитала

При привлечении заемных средств важно соблюдать баланс между взятыми обязательствами по выплате и поставленными целями. Нарушив его, можно получить значительное снижение темпов развития и ухудшение всех показателей.

По теории Модильяни-Миллера, наличие определенного процента заемного капитала в структуре общего капитала, которым располагает компания, выгодно для текущего и будущего развития фирмы.

Заемные средства по приемлемой цене обслуживания позволяют направить их на перспективные направления, в этом случае сработает эффект денежного мультипликатора, когда одна вложенная единица даст прирост дополнительной единицы.

Но при наличии высокой доли заемных средств компания может не выполнить свои как внутренние, так и внешние обязательства за счет увеличения суммы обслуживания кредитов.

Таким образом, основная задача компании, привлекающей сторонние капиталы, рассчитать оптимальный коэффициент финансового рычага и создать равновесие в общей структуре капитала. Это очень важно.

Финансовый леверидж (рычаг), определение

Коэффициент финансового рычага представляет собой имеющееся соотношение между двумя капиталами в компании: собственным и привлеченным. Для лучшего понимания, можно и по-другому сформулировать определение.

Коэффициент финансового рычага – показатель риска, который принимает на себя компания, создавая определенную структуру источников финансирования, то есть используя в качестве них как собственные, так и заемные средства.

Для понимания: слово «леверидж» – англоязычное, означающее в переводе «рычаг», поэтому часто плечо финансового рычага называют «финансовый леверидж». Важно понять это и не думать, что эти слова различны.

Компоненты «плеча»

Коэффициент финансового рычага учитывает несколько составляющих, которые будут оказывать влияние на его показатель и эффекты. Среди них выделяют:

  1. Налоги, а именно то налоговое бремя, которое несет фирма при осуществлении своей деятельности. Налоговые ставки устанавливаются государством, поэтому компания по данному вопросу может регулировать уровень налоговых отчислений только за счет изменения выбранных налоговых режимов.
  2. Показатель финансового левериджа. Это соотношение заемных средств к собственным. Уже этот показатель может дать начальное представление о цене привлеченного капитала.
  3. Дифференциал финансового левериджа. Также показатель соответствия, который основывается на разнице прибыльности активов и процентов, которые выплачиваются за взятые займы.

Формула финансового рычага

Вычислить коэффициент финансового рычага, формула которого достаточно проста, можно следующим образом.

Плечо рычага = Величина заемного капитала/ Величина собственного капитала

На первый взгляд все ясно и просто. Из формулы видно, что коэффициент плеча финансового рычага – это отношение всех заемные средства к собственному капиталу.

Плечо финансового рычага, эффекты

Леверидж (финансовый) связан с привлеченными заемными средствами, которые направлены на развитие компании, и рентабельностью. Определив структуру капитала и получив соотношение, то есть вычислив коэффициент финансового рычага, формула по балансу которого представлена, можно дать оценку эффективности капитала (то есть его рентабельности).

Эффект плеча дает понимание, на сколько изменится эффективность собственного капитала за счет того, что произошло привлечение внешнего капитала в оборот фирмы. Для расчета эффекта существует дополнительная формула, которая учитывает вычисленный выше показатель.

Различают положительный и отрицательный эффекты финансового рычага.

Первый – когда разность между рентабельностью общего капитала после того, как уплачены все налоги, превышает процентную ставку за предоставленный кредит. Если эффект больше нуля, то есть положительный, то увеличивать плечо выгодно и можно привлечь дополнительный заемный капитал.

Если эффект имеет знак «минус», тогда следует принимать меры по недопущению убытка.

Американская и европейская трактовки эффекта левериджа

Две трактовки эффекта рычага построены на том, какие акценты в большей степени учтены в расчете. Это уже более углубленное рассмотрение того, как коэффициент финансового рычага показывает величину влияния на финансовые результаты компании.

Американская модель или концепция рассматривает финансовый рычаг через прибыль чистую и прибыль, полученную после выполнения компанией всех налоговых выплат. В этой модели учитывается налоговая составляющая.

Европейская концепция основана на эффективности задействования заемного капитала. В ней рассматриваются эффекты от использования собственного капитала и сравниваются с эффектом задействования заемного капитала. Другими словами, концепция построена на оценке рентабельности каждого из видов капитала.

Заключение

Любая фирма стремится как минимум к достижению точки безубыточности, и как максимум – к получению высоких показателей рентабельности. Для осуществления всех поставленных целей не всегда хватает собственного капитала. Очень многие фирмы прибегают к привлечению заемных средств для развития.

Важно соблюдать баланс между собственным капиталом и привлекаемым. Именно для определения того, насколько в текущем времени данный баланс соблюдается, и применяется показатель финансового левериджа.

Он помогает определить, насколько текущая структура капитала позволяет работать с дополнительными заемными средствами.

Источник: http://fb.ru/article/304599/koeffitsient-finansovogo-ryichaga-finansovyiy-leveridj

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.