+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Что такое чистый дисконтированный доход проекта

Содержание

Чистый дисконтированный доход (NPV). Алгоритм расчета в Excel

Что такое чистый дисконтированный доход проекта

Раскроем такое понятие как чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта, дадим определение и экономический смысл, на реальном примере рассмотрим расчет NPV в Excel, а также рассмотрим модификацию данного показателя (MNPV).

Чистый дисконтированный доход (NPV, Net Present Value, чистая текущая стоимость, чистая дисконтированная стоимость) – показывает эффективность вложения в  инвестиционный проект:  величину денежного потока в течение срока его реализации и приведенную к текущей стоимости (дисконтирование).

Чистый дисконтированный доход. Формула расчета

где: NPV – чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта;

CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;

IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальный временном периоде;

r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Итак, для того чтобы рассчитать NPV необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному проекту, определить ставку дисконтирования и рассчитать итоговое значение приведенных к текущему моменту доходов.

Принятие инвестиционных решений на основе критерия NPV

Показатель NPV является одним из самых распространенных критериев оценки инвестиционных проектов. Рассмотрим в таблице, какие решения могут быть приняты при различном  значении NPV.

Оценка значения NPVПринятие решений
NPV≤0Данный инвестиционный проект не обеспечивает покрытие будущих расходов или обеспечивает только безубыточность и его следует отклонить от дальнейшего рассмотрения
NPV>0Проект привлекателен для инвестирования и требует дальнейшего анализа
NPV1>NPV2Инвестиционный проект (1) более привлекателен по норме приведенного дохода, чем второй проект (2)

Расчет и прогнозирование будущего денежного потока (CF) в Excel

Денежный поток представляет собой количество денежных средств, которым располагает компания/предприятие в данный момент времени. Денежный поток отражает финансовую устойчивость компании. Для расчета денежного потока необходимо из притока денежных (CI, Cash Inflows) средств отнять отток (CO, Cash Outflows), формула расчета будет выглядеть следующим образом:

Определение будущего денежного потока инвестиционного проекта очень важно, поэтому рассмотрим один из методов прогнозирования с помощью программы MS Excel. Статистическое прогнозирование денежных потоков возможно только в том случае если инвестиционный проект уже существует и функционирует.

То есть денежные средства необходимы для увеличения его мощности или его масштабирования. Хочется заметить, что если проект венчурный и не имеет статистических данных по объемам производства, продажам, затратам, то для оценки будущего денежного дохода используют экспертный подход.

Эксперты соотносят данный проект с аналогами в данной сфере (отрасли) и оценивают потенциал возможного развития и возможных денежных поступлений.

При прогнозировании объемов будущих поступлений необходимо определить характер зависимости между влиянием различных факторов (формирующих денежные поступления) и самого денежного потока.

Разберем простой пример прогнозирования будущих денежных поступлений по проекту в зависимости от затрат на рекламу.

Если между данными показателями наблюдается прямая взаимосвязь, то можно спрогнозировать какие будут денежные поступления в зависимости от затрат, с помощью  линейной регрессии в Excel и функции «ТЕНДЕНЦИЯ». Для этого запишем следующую формулу для затрат на рекламу в 50 руб.

Денежный поток (CF). В12=ТЕНДЕНЦИЯ(B4:B11;C4:C11;C12)

Размер будущего денежного потока будет составлять 4831 руб. при затратах на рекламу в 50 руб. В реальности на определение размера будущих поступлений влияет намного большее количество факторов, которые следует отбирать по степени влияния и их взаимосвязи между собой с помощью корреляционного анализа.

Определение ставки дисконтирования (r) для инвестиционного проекта

Расчет ставки дисконтирования является важной задачей в расчете текущей стоимости инвестиционного проекта. Ставка дисконтирования представляет собой альтернативную доходность, которую мог бы получить инвестор. Одна из самых распространенных целей определения ставки дисконтирования – оценка стоимости компании.

Для оценки ставки дисконтирования используют такие методы как: модель CAPM, WACC, модель Гордона, модель Ольсона, модель рыночных мультипликаторов Е/Р, рентабельность капитала, модель Фамы и Френча, модель Росса (АРТ), экспертная оценка и т.д. Существует множество методов и их модификаций для оценки ставки дисконта. Рассмотрим в таблице преимущества и исходные данные, которые используются для расчета.

МетодыПреимуществаИсходные данные для расчета
Модель CAPMУчет влияния рыночного риска на ставку дисконтированияКотировки обыкновенных акций (биржа ММВБ)
Модель WACCВозможность учесть эффективность использования как собственного, так и заемного капиталаКотировки обыкновенных акций (биржа ММВБ), процентные ставки по заемному капиталу
Модель ГордонаУчет дивидендной доходностиКотировки обыкновенных акций, дивидендные выплаты (биржа ММВБ)
Модель РоссаУчет отраслевых, макро и микро факторов, определяющих ставку дисконтированияСтатистика по макроиндикаторам  (Росстат)
Модель Фамы и ФренчаУчет влияния на ставку дисконтирования рыночных рисков, размера компании и ее отраслевой спецификиКотировки обыкновенных акций (биржа ММВБ)
На основе рыночных мультипликаторовУчет всех рыночных рисковКотировки обыкновенных акций (биржа ММВБ)
На основе рентабельности капиталаУчет эффективность использования собственного капиталаБухгалтерский баланс
На основе оценки экспертовВозможность оценки венчурных проектов и различных трудно формализуемых факторовЭкспертные оценки, рейтинговые и бальные шкалы

Изменение ставки дисконтирования нелинейно влияет на изменение величины чистого дисконтированного дохода, данная зависимость показана на рисунке ниже. Поэтому необходимо при выборе инвестиционного проекта не только сравнивать значения NPV, но и характер изменения NPV при различных значениях ставки. Анализ различных сценариев позволяет выбрать менее рискованный проект.

Про ставку дисконтирования и современные методы и формулы ее расчета, вы можете более подробно прочитать в моей статье: Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета.

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV) с помощью Excel

Рассчитаем чистый дисконтированный доход с помощью программы Excel. На рисунке ниже представлена таблица изменения будущих денежных потоков и их дисконтирование.

 Итак, нам необходимо определить ставку дисконтирования для венчурного инвестиционного проекта.

Так как у него отсутствуют выпуски обыкновенных акций, нет дивидендных выплат, нет оценок рентабельности собственного и заемного капитала, то будем использовать метод экспертных оценок. Формула оценки будет следующая:

Ставка дисконтирования = Безрисковая ставка + Поправка на риск;

Возьмем безрисковую ставку равную процентам по безрисковым ценным бумагам (ГКО, ОФЗ данные  процентные ставки можно посмотреть на сайте ЦБ РФ, cbr.ru) равную 5%.

И поправки на отраслевой риск, риск влияния сезонности на продажи и кадровый риск. В таблице ниже приведены оценки поправок с учетом выделенных данных видов риска.

Данные риски были выделены экспертным путем, поэтому при выборе эксперта необходимо уделять пристальное внимание.

Виды рискаПоправка на риск
Риск влияния сезонности на продажи5%
Отраслевой риск7%
Кадровый риск3%
15%
Безрисковая процентная ставка5%
Итого:20%

В итоге сложив все поправки на риск, влияющий на инвестиционный проект, ставка дисконтирования будет составлять = 5 + 15=20%.После расчета ставки дисконтирования необходимо рассчитать денежные потоки и их дисконтировать.

Два варианта расчета чистого дисконтированного дохода NPV

Первый вариант расчета чистого дисконтированного дохода состоит из следующих шагов:

  1. В колонке «В» отражение первоначальных инвестиционных затрат = 100 000 руб.;
  2. В колонке «С» отражаются все будущие планируемые денежные поступления по проекту;
  3. В колонке «D» записывается все будущие денежные расходы;
  4. Денежный поток CF (колонка «E»). E7= C7-D7;
  5. Расчет дисконтированного денежного потока. F7=E7/(1+$C$3)A7
  6. Расчет дисконтированного дохода (NPV) минус первоначальные инвестиционные затраты (IC). F16 =СУММ(F7:F15)-B6

Второй вариант расчета чистого дисконтированного дохода заключается в использовании встроенной в Excel финансовой функции ЧПС (чистая приведенная стоимость). Расчет чистой приведенной стоимости проекта за минусом первоначальных инвестиционных затрат. F17=ЧПС($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

На рисунке ниже показаны полученные  расчеты чистого дисконтированного дохода. Как мы видим итоговый результат расчета совпадает.

Модификация чистого дисконтированного дохода MNPV (Modified Net Present Value)

Помимо классической формулы чистого дисконтированного дохода финансисты/инвесторы иногда на практике используют ее модификацию:

где:

MNPV – модификация чистого дисконтированного дохода;

CFt – денежный поток в период времени t;

It – отток денежных средств в периоде времени t;

r – ставка дисконтирования (барьерная ставка);

d – уровень реинвестирования, процентная ставка показывающая возможные доходы от реинвестирования капитала;

n – количество периодов анализа.

Как мы видим, главное отличие от простой формулы заключается в возможности учета доходности от реинвестирования капитала.  Оценка инвестиционного проекта с использование данного критерия имеет следующий вид:

Значение показателя MNPVПринятие решения по критерию
MNPV>0Инвестиционный проект принимается к дальнейшему анализу
MNPV ≤0Инвестиционный проект отклоняется
MNPV1 > MNPV2Сравнение проектов между собой. Инвестиционный проект (1) более привлекателен чем (2)

Достоинства и недостатки метода оценки чистого дисконтированного дохода

Проведем сравнение между достоинствами показателя NPV и MNPV. К достоинствам использования данных показателей можно отнести:

  • Четкие границы выбора и оценки инвестиционной привлекательности проекта;
  • Возможность учета в формуле (ставке дисконтирования) дополнительных рисков по проекту;
  • Использования ставки дисконтирования для отражения изменения стоимости денег во времени.

К недостаткам чистого дисконтированного дохода можно отнести следующие:

  • Трудность оценки для сложных инвестиционных проектов, которые включают в себя множество рисков;
  • Сложность точного прогнозирования будущих денежных потоков;
  • Отсутствие влияния нематериальных факторов на будущую доходность (нематериальные активы).

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Резюме

Несмотря на ряд недостатков, показатель чистого дисконтированного дохода является ключевым в оценке инвестиционной привлекательности проекта, сравнении его с аналогами и конкурентами. В добавок к оценке NPV для более четкой картины, необходимо рассчитать такие инвестиционные коэффициенты как IRR и DPI.

к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Источник: http://finzz.ru/chistyj-diskontirovannyj-doxod-npv-raschet.html

Чистый дисконтированный доход проекта

Что такое чистый дисконтированный доход проекта

Чистыйдисконтированный доход(ЧДД)(NetPresentValue- NPV)представляет собой дисконтированныйпоказатель ценности про­екта,определяемый как сумма дисконтированныхзначений по­ступлений за вычетомзатрат, получаемых в каждом году втече­ние срока жизни проекта.

Чистыйдисконтированный доход может бытьвычислен по следующей формуле:

,

гдеК-начальные капитальные вложения;

Bt– выгоды от проекта в момент времени t;

Сtзатраты по проекту в момент времени t.

Дляпризнания проекта эффективным с точкизрения инвестора необходимо, чтобы егоNPVбылположительным; при срав­ненииальтернативных проектов предпочтениедолжно отдаваться проекту с большимзначением NPV(приусловии, что оно положительное).

Чистыйдисконтированный доход (интегральныйэкономический эффект) имеет и другиеназвания: чистая приведенная (или чистаясовременная) стоимость, чистый приведенныйэффект.

Индекс доходности инвестиций

Индексдоходности инвестиций (ИД)представляет собой отношение суммыприведенного эффекта к величинеинвестиционных затрат К,т.е.

гдеRt– результаты, достигаемые на t-омшаге расчета;

Зt– затраты на производство продукции,услуг, осуществляемые на t-омшаге расчета;

Е– норма дисконта – коэффициент доходностикапитала.

Индексдоходности инвестиций тесно связан сЧДД.Он строится из тех же элементов и еговеличина связана с величиной ЧДД.

Если ЧДДимеет положительное значение, то индексдоходности инвестиций ИД> 1, и наоборот.

Если ИД> 1, то проект эффективен (обеспечиваетдоходность на уровне принятой нормыдисконта); если ИД< 1, то неэффективен (не обеспечиваетдоходности в размере принятой нормыдисконта или приносит убытки).

Внутренняя норма доходности проекта

Внутренняянорма доходности (ВНД) (InternalRateofReturn- IRR)технически представляет собой ставкудисконтирования, при которой достигаетсябезубыточность проекта, означающая,что чистая дисконтированная величинапотока затрат равна чистой дисконтированнойвеличине потока доходов, т. е. NPV(r=IRR)=0.

Недостатокопределенной таким образом внутреннейнормы доходности заключается в том, чтоуравнение NPV(r= IRR)=0 не обязательно имеет один положительныйкорень.

Оно может вообще не иметь корнейили иметь несколько положительныхкорней.

Для того чтобы избежать этихсложностей, лучше определять IRRиначе,а именно внутренняя норма доходности- это положительное число, такое, чтоNPV:

приr= IRRобращаетсяв ноль;

привсех r>IRRотрицателен;

привсех r< IRRположителен.

Определеннаятаким образом внутренняя норма доходности,если только она существует, то всегдаединственна.

Дляоценки эффективности инвестиционныхпроектов значение внутренней нормыдоходности необходимо сопоставить снормой дисконтирования r.

Проекты,у которых IRR>r,имеютположительное NPVипоэтому эффективны, а те, у которых IRR< r,имеютотрицательное NPVипоэтому неэффективны.

IRRможетбыть использована также для:

  • оценки эффективности проекта, если известны приемлемые значения IRR для проектов данного типа;
  • оценки степени устойчивости проекта (по разности IRR- r);
  • установления участниками проекта нормы дисконта r по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.

Внутренняянорма доходности инвестиций представляетсобой ту норму дисконта (ЕВН),при которой величина приведен­ныхэффектов равна приведенным инвестиционнымвложениям. То есть, она определяется изравенства:

Рассчитаннаяпо вышеприведенной формуле величинавнутрен­ней нормы доходностисравнивается с требуемой инвесторомвеличиной дохода на вкладываемый винвестиционный проект ка­питал. Еслиона равна или больше требуемой нормыдоходности, то проект считаетсяэффективным.

Внутренняянорма доходности инвестиций имеет такжеи другие названия: внутренняя нормаприбыли, норма возврата инвестиций,норма рентабельности инвестиций.

Источник: https://StudFiles.net/preview/2798146/page:23/

Как рассчитать чистый дисконтированный доход (формула)?

Что такое чистый дисконтированный доход проекта

Чистый дисконтированный доход – показатель, позволяющий оценить инвестиционную привлекательность проекта. Основываясь на величине чистого дисконтированного дохода, инвестор может понять, насколько обоснованными являются его первоначальные капиталовложения с учетом запланированного уровня доходности проекта, не дожидаясь его завершения.

Чистый дисконтированный доход: формула

Учет инфляции при расчете чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход: пример расчета

Итоги

Чистый дисконтированный доход: формула

В общем порядке величина чистого дисконтированного дохода определяется как сумма всех дисконтированных значений потоков будущих платежей, приведенных к сегодняшнему дню, и определяется следующим образом:

NPV = – IC + Ʃ CFt/ (1 + r)ᵗ,

где:

NPV – величина чистого дисконтированного дохода;

IC – первоначальные инвестиции;

CFt – потоки денежных средств в конкретный период срока окупаемости проекта, которые представляют собой суммы притоков и оттоков денежных средств в каждом конкретном периоде t (t = 1…n);

r – ставка дисконтирования.

В зависимости от значения данного показателя инвестор оценивает привлекательность проекта. В случае если:

1. NPV > 0, то инвестиционный проект выгоден, инвестор получит прибыль;

2. NPV = 0, то проект не принесет ни прибыли, ни убытка;

3. NPV < 0, проект невыгоден и сулит инвестору убытки.

Учет инфляции при расчете чистого дисконтированного дохода

В связи с тем, что в некоторых ситуациях инфляционные колебания невозможно нивелировать на практике, возникает вопрос о том, каким образом отразить влияние инфляции на показатель чистого дисконтированного дохода. Наиболее распространенным решением данной проблемы является корректировка дисконта на прогнозируемый уровень инфляции.

При этом процентная ставка будет рассчитываться следующим образом:

R = (1 + r) × J,

где:

R – дисконтная ставка с учетом инфляции;

r – дисконт;

J – уровень инфляции.

Таким образом, чем выше уровень инфляции, прогнозируемый на время реализации проекта, тем ниже должна быть доходность проекта, чтобы после дисконтирования проект не стал убыточным.

Чистый дисконтированный доход: пример расчета

Предположим, что инвестор хочет модернизировать систему автоматизации производственного процесса. Предполагается, что сумма затрат на перевооружение конвейера составит 50 000,00 руб.

При этом планируется увеличение объемов производства за счет нового оборудования, как следствие – увеличение объемов продаж в течение ближайших 5 лет. Приток денежных средств за 1-й год составит 45 000,00 руб., за 2-й год – 40 000,00 руб., за 3-й год – 35 000,00 руб., за 4-й год – 30 000,00 руб.

, за 5-й год – 25 000,00 руб. Необходимая норма прибыли – 10%. Расчет приведенной стоимости проекта представлен в таблице.

Период (t),годДенежный поток (CF)Дисконт (r)Чистая приведенная стоимость (CFt)
0–50 000,0010%–50 000,00
145 000,0010%40 909,09
240 000,0010%33 057,85
335 000,0010%26 296,02
430 000,0010%20 490,40
525 000,0010%15 523,03
Чистый дисконтированный доход (NPV)м86 276,40

Исходя из того, что показатель NPV положительный, можно сделать вывод о том, что данный проект рентабелен.

Однако ситуация изменится в худшую сторону, если предположить, что инфляция на протяжении всех 5 лет будет держаться на уровне 8%.

Период (t),годДенежный поток (CF)Дисконт (r)Уровеньинфляции, (J)Чистая приведенная стоимость (CFt) c учетом инфляции
0–50 000,0010%8%–46 296,30
145 000,0010%8%34 435,26
240 000,0010%8%25 296,79
335 000,0010%8%18 293,14
430 000,0010%8%12 958,54
525 000,0010%8%8 924,61
Чистый дисконтированный доход (NPV)53 612,05

В целом чистый дисконтированный доход остался в пределах положительных значений, значит, проект все также принесет инвесторам прибыль. Однако по сравнению с первым вариантом, где инфляция не была учтена, отдача от первоначальных вложений с учетом дисконтированной стоимости поступлений от продажи новой продукции стала значительно ниже.

Итоги

Принимая решение о выгодном вложении денежных средств, высвобожденных из делового оборота, инвестор должен сделать выбор в пользу наиболее доходного проекта. На основании расчета чистого дисконтированного дохода сравнивать несколько вариантов с разными сроками окупаемости становится удобнее.

Если вам нужно рассчитать чистую прибыль, см. наш материал «Расчет чистой прибыли по балансу – формула».

О том, как провести анализ чистой прибыли, вы можете узнать из материала «Порядок проведения анализа чистой прибыли предприятия».

Подписывайтесь на наш бухгалтерский канал Яндекс.Дзен

Подписаться

Источник: https://nalog-nalog.ru/analiz_hozyajstvennoj_deyatelnosti_ahd/kak_rasschitat_chistyj_diskontirovannyj_dohod_formula/

Чистый дисконтированный доход: пример расчета

Что такое чистый дисконтированный доход проекта

Во время инвестиционной деятельности, предприниматели используют различные инструменты для анализа прибыльности выбранного проекта. На основе этого анализа инвестор выбирает компанию, в которую вкладывает свой капитал.

На этапе анализа очень важно определить уровень ожидаемого дохода, так как от этого критерия зависит выбор сферы инвестиционной деятельности. Как правило, при проведении анализа рынка, используется такой критерий, как ЧДД (Чистый дисконтированный доход).

Ниже мы предлагаем поговорить о том, что обозначает данный параметр и как измерить ЧДД.

Чистый дисконтированный доход – показатель, позволяющий оценить инвестиционную привлекательность проекта

Чистый дисконтированный доход

ЧДД — это совокупность дисконтированных значений финансового роста и падения выбранного проекта на настоящий момент времени. В европейской практике данный параметр отображается при помощи аббревиатуры «NPV». Расшифровать данное сокращение можно как «Net Present Value». Довольно часто ЧДД именуют текущей стоимостью проекта.

Разница между доходом, полученным от инвестиционной деятельности и вложенным капиталом, является текущей стоимостью. Многие инвесторы используют этот критерий для проведения сравнения нескольких проектов по временным параметрам. На основе этого сравнения принимается решение о том, в какие проекты выгодно вложить имеющийся капитал.

Рассматриваемый показатель используется для выявления тех инвестиционных проектов, что имеют благоприятное финансовое будущее.

Во время проведения анализа, инвестору следует учитывать такие показатели, как длительность цикла жизни выбранной сферы и величину дохода, получаемую за счет инвестиций.

Помимо этого, следует учитывать срок вложения капитала.

Использование рассматриваемого значения помогает удалить временные ограничения, для того, чтобы выявить размер дохода, который можно получить за определенный промежуток времени.

Обобщая все вышесказанное можно сделать вывод, что данный аналитический инструмент позволяет определить результативность инвестиционной деятельности. Применение ЧДД позволяет получить точную информацию о том, какой из проектов принесет большую прибыль. На основании данных расчетов выбирается один из бизнесов, доход которого превышает уровень выручки остальных компаний.

Преимущества и недостатки использования ЧДД

У рассматриваемого аналитического инструмента имеется ряд своих достоинств и недостатков. Среди преимуществ этого параметра, следует выделить возможность определения стоимости инвестиций к конкретному отрезку времени.

Использование ЧДД позволяет инвестору определить уровень риска, который может возникнуть во время реализации планов. Для определения риска используются различные ставки дисконтирования. Как показывает практика, увеличение процента ставки приводит к повышению риска.

По мнению экспертов, показатель ЧДД является одним из основных критериев, которыми должен руководствоваться инвестор при выборе бизнеса, нуждающегося в сторонних финансовых вливаниях.

Среди недостатков рассматриваемого параметра, следует выделить то, что данный показатель позволяет составить лишь приблизительные вычисления. Это означает, что сделанный прогноз может иметь небольшие погрешности. Как правило, при составлении расчетов не учитывается уровень инфляции, который может измениться за срок погашения инвестиций.

Основываясь на величине чистого дисконтированного дохода, инвестор может понять, насколько обоснованными являются его первоначальные капиталовложения

Формула расчета

Чистый дисконтированный доход является разницей между совокупными расходами и доходом, приравненными к нулевому отрезку времени (к сегодняшней дате). Чистый дисконтированный доход формула вычисления:

«-IC+ƩCFt/(1 + i)t=ЧДД».

Давайте ознакомимся с этой формулой поближе и разберем значение каждой составляющей:

  1. «IC» – уровень первоначальных вложений в выбранном бизнесе. Важно обратить внимание, что данная составляющая имеет знак минус. Объяснить данный фактор можно тем, что «IC» является вложением финансовых средств, которые будут затрачены на воплощение бизнес-плана. На практике, люди, занимающиеся инвестиционной деятельностью, вкладывают свой капитал на протяжении определенных промежутков времени. Именно этот фактор объясняет необходимостью проведения анализа с учетом различных отрезков времени.
  2. «CFt» — поток финансовых средств, рассчитанный на определенный временной промежуток. Для того чтобы определить размер оттоков и притоков денежного потока, необходимо рассматривать каждый период (t) в отдельности. «1» является датой начала финансового вливания, а «n» продолжительностью инвестиционной деятельности.
  3. «i» — процентная ставка, использующаяся для перевода ожидаемого дохода в единую сумму на сегодняшний день.

Чистый дисконтированный доход — это показатель, который может быть меньше или больше нуля. Давайте узнаем, что обозначает каждый параметр. Как уже было сказано выше, рассматриваемый параметр позволяет оценить результативность инвестиционной деятельности.

Для начала рассмотрим результат расчетов, при которых размер ЧДД превышает «0». Это значение свидетельствует о том, что инвестиции в выбранном бизнесе позволят получить прибыль. Важно обратить внимание, что принятие решения осуществляется только на момент изучения всех имеющихся проектов.

По мнению экспертов, лучше всего выбирать те проекты, что в равнозначных условиях имеют больший показатель ЧДД.

В том случае, когда уровень ЧДД составляет отрицательное значение, инвестор может сделать вывод о том, что выбранный проект не заслуживает вливания денежных средств. Финансирование такого бизнеса может привести к потере имеющегося капитала и большим убыткам. При выявлении данного показателя, необходимо отказаться от участия в данном бизнесе.

Значительно реже наблюдается ситуация, в которой размер ЧДД приравнивается к нулю. Данный показатель следует понимать, как отсутствие убытков и прибыли при вложении в выбранный бизнес. Следует упомянуть, что для финансирования такого бизнеса у предпринимателя должны быть весомые аргументы. Как правило, подобные проекты финансируются при наличии социального интереса.

Размер чистого дисконтированного дохода тесно взаимосвязан с таким инструментом анализа как ИПП (индекс прибыльности проекта). Этот параметр наглядно демонстрирует выгоду инвестора от участия в выбранном бизнесе.

Для того чтобы определить величину ИПП, необходимо разделить совокупность дисконтированного дохода на размер запланированных трат. Для этой цели используется формула: «ƩCFt/(1 + i)t/IC».

Давайте разберем, что могут означать результаты данных вычислений:

  1. В том случае, когда значение ИПП превышает «0», инвестор окупит все вложенные средства.
  2. Когда данный параметр имеет отрицательное значение, существует высокий риск потери имеющегося капитала.

Величина чистого дисконтированного дохода определяется как сумма всех дисконтированных значений потоков будущих платежей, приведенных к сегодняшнему дню

Пример составления расчетов

Для того чтобы лучше понимать значение рассматриваемого параметра, следует рассмотреть практический пример. В качестве примера возьмем производственную компанию, которая внедряет на рынок новый ассортимент товаров (поэтапно на протяжении трех лет).

Стоимость реализации данного проекта составляет два миллиона рублей на первом этапе (период при котором «t» равняется нулю). На следующих этапах, длительностью двенадцать месяцев, инвесторам необходимо затратить по одному миллиону рублей (t=1–3).

По данным аналитиков, уровень дохода от новой продукции составит два миллиона рублей каждый год (при учете налогообложения). Норма дисконта составляет десять процентов. Ниже приведен пример расчета чистого дисконтированного дохода:

«-2/(1+0.1)0+(2-1)/(1+0.1)1+(2-1)/(1+0.1)2+(2-1)/(1+01.3)3=-2+0.9+0.83+0.75=0.48(ЧДД)».

На основе расчетов, приведенных выше, можно сделать вывод, что размер чистой прибыли при реализации данной бизнес-идеи составит 480 000 рублей.

Данные инвестиции имеют очевидную выгоду и при отсутствии других проектов, имеющих более высокий показатель, предприятие может вложить имеющийся капитал в запуск нового производства. Важно обратить внимание, что в данном примере, размер прибыли катастрофически мал.

При наличии других проектов, необходимо тщательно изучить их уровень ЧДД. Только после проведения всестороннего анализа, руководство компании может сделать окончательный выбор.

Итог

Рассматриваемый инструмент анализа широко применяется в различных сферах предпринимательства. Использование этого инструмента позволяет определить результативность вложения финансовых средств.

Благодаря значению чистого дисконтированного дохода, инвестор может определить уровень рентабельности вложения собственного капитала.

Основным достоинством этой методики расчетов, является возможность изменения видоизменения стоимости финансового потока на различные временные промежутки.

Это означает, что при составлении расчетов, инвестор получает возможность определить уровень инфляции, а также выявить определенные отрезки времени получения прибыли от вложений. На основе рассматриваемого параметра можно провести сравнение собственного бизнеса с конкурирующими предприятиями.

Чтобы рассчитать NPV необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному проекту

Для того чтобы получить правдивые сведения, отражающие реальную ситуацию, инвестору необходимо оперировать достоверной информацией.

Это означает, что такие документы, как производственный план и финансовая отчетность должны содержать в себе максимально точные сведения.

В качестве примера приведем ситуацию, в которой инвестор использовал в расчетах маркетинговый план с завышенным значением уровня потребительского спроса. В этом случае уровень ЧДД может иметь положительное значение.

На практике, вложение капитала в данный бизнес может привести к потере денежных средств. Помимо чистого дисконтированного дохода, предпринимателю следует учитывать индекс доходности. Этот показатель отражает запас прочности выбранного проекта.

Источник: https://ktovbiznese.ru/spravochnik/terminologiya/chistyj-diskontirovannyj-dohod-primer-rascheta.html

Чистый дисконтированный доход

Что такое чистый дисконтированный доход проекта

Методы, не предполагающие использование концепции дисконтирования (простейшие методы оценки)

Простейшие методы оценки относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание как способ получения самой точной оценки инвестиций. Однако и сейчас эти методы используются разработчиками инвестиционных проектов. Причина этому – возможность получения с помощью этих методов некоторой дополнительной информации.

К простым показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

период окупаемости – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется такой период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

бухгалтерская рентабельность инвестиций или средняя норма прибыли на инвестиции

Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе бухгалтерского показателя – дохода фирмы.

Понятие ЧДД. Чистый дисконтированный доход: понятие и расчет

Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций.

Показатели, основанные на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными показателями или критериями:

Чистый дисконтированный доход

Расчет этого показателя сводится к расчету чистой текущей стоимости, которую можно определить следующим образом: текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков. То есть данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

ЧДД – это сумма дисконтированных денежных потоков, относящихся к данному инвестиционному проекту.

Если NPV>0 – то проект эффективен; NPV 0Положительное значение чистого дисконтированного дохода показывает насколько возрастет стоимость вложенного капитала в результате реализации проекта.

Предпочтительным считается проект с наибольшим значением показателя NPV.NPV = 0Значение чистого дисконтированного дохода равное 0 показывает, что проект не принесет ни прибыли и не убытки. Следовательно проект отклоняется.

NPV < 0Отрицательное значение чистого дисконтированного дохода показывает какие убытки потерпит инвестор в результате реализации проекта. Следовательно проект отклоняется.

Методы, не предполагающие использование концепции дисконтирования (простейшие методы оценки)

Простейшие методы оценки относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание как способ получения самой точной оценки инвестиций. Однако и сейчас эти методы используются разработчиками инвестиционных проектов. Причина этому – возможность получения с помощью этих методов некоторой дополнительной информации.

К простым показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

период окупаемости – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется такой период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

бухгалтерская рентабельность инвестиций или средняя норма прибыли на инвестиции

Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе бухгалтерского показателя – дохода фирмы.

Расчёт NPV при помощи MS Exel

В MS Exel существует функция ЧПС, позволяющая осуществить расчёт чистой приведённой стоимости.

Функция ЧПС возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).

Синтаксис функции ЧПС:

ЧПС(ставка;значение1;значение2; …)

где
Ставка ставка дисконтирования за один период.
Значение1, значение2, — от 1 до 29 аргументов, представляющих расходы и доходы.

Значение1, значение2, должны быть равномерно распределены во времени, выплаты должны осуществляться в конце каждого периода.

ЧПС использует порядок аргументов значение1, значение2, для определения порядка поступлений и платежей. Убедитесь в том, что ваши платежи и поступления введены в правильном порядке.

Рассмотрим пример расчёта NPV на базе 4-х альтернативных проектов.

В результате проведённых расчётов проект А следует отклонить, проект Б находится в точке безразличия для инвестора, а вот проекты В и Г следует использовать для вложения средств.

При этом, если необходимо выбрать только один проект, то предпочтение следует отдать проекту В, невзирая на то, что сумму недисконтированных денежных потоков за 10 лет он генерирует меньше, чем проект Г.

Преимущества и недостатки NPV

К положительным моментам методики NPV можно отнести:

  • чёткие и простые правила для принятия решений относительно инвестиционной привлекательности проекта;
  • применение ставки дисконтирования для корректировки суммы денежных потоков во времени;
  • возможность учета премии за риск в составе ставки дисконтирования (для более рискованных проектов можно применить повышенную ставку дисконтирования).

К недостаткам NPV можно отнести следующие:

  • трудность оценки для сложных инвестиционных проектов, которые включают в себя множество рисков особенно в долгосрочной перспективе (требуется корректировка ставки дисконтирования);
  • сложность прогнозирования будущих денежных потоков, от точности которых зависит расчетная величина NPV;
  • формула NPV не учитывает реинвестирование денежных потоков (доходов);
  • NPV отражает только абсолютную величину прибыли. Для более корректного анализа необходимо также дополнительно производить расчёт и относительных показателей, например таких как  рентабельность инвестиций, внутренняя норма доходности (IRR).

Источник: https://vipstylelife.ru/chistyj-diskontirovannyj-dohod/

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.